动力煤港口价格走高： 据 Wind 数据，截至 4 月 12 日秦皇岛 Q5500动力煤平仓价报收于 629 元/吨，周环比升高 8 元/吨。本周产地煤价涨跌互现，据煤炭资源网， 山西大同地区 Q5500 上涨 2 元/吨，陕西榆林地区 Q5800 价格下降 12 元/吨，内蒙古鄂尔多斯地区价格本周保持平稳。

电厂日耗高位运行。 据 Wind 数据，截至 4 月 12 日当周六大电厂的平均日耗量为 65.94 万吨，较上周降 1.99 万吨， 较去年同时期低 0.59 万吨。4 月 12 日六大电日耗为 69.3 万吨，周环比增加 1.6 万吨，增幅 2.3%，同比增加 1.7 万吨，增幅 2.5%， 据 Wind 数据， 4 月 12 日六大电厂库存 1536.85 万吨，库存可用天数为 22.17 天，周环比降 0.6 天。 港口方面，据 Wind 数据， 4 月 12 日，秦皇岛港库存为 644 万吨，周环比降 7万吨。

大秦线检修，有望助推价格上涨。 据太原铁路局消息，大秦线将于 4月 6 日~4 月 30 日开始春季集中检修。检修期间，大秦线每日完成发运量将由正常情况下的 125 万吨降至 105-110 万吨。此外，由于大秦线电力故障，进港量进一步下降，据 Wind 数据， 4 月 12 日秦皇岛方铁路调入量为 49.5 万吨，较月初下降 11.4 万吨。

3 月进口量大幅下降，海外煤价下跌。 据海关总署数据， 3 月进口量2348.2 万吨，同比下降 12.06%。受此影响，海外煤价也大幅下跌，澳洲纽卡斯尔动力煤价格报收于 85.47 美元/吨，较年初下降 15.17%，海外煤价与国内煤价的价差拉大，与国内煤相比，进口煤的经济性显现。

电厂库存到达 2 月以来最低点，或存在集中补库存预期。 沿海六大点库存自 2 月以来持续下降，但目前日耗水平依旧维持 65 万吨/天左右的较高水平，电厂可能会提前补库，带动价格淡季上涨。建议关注：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、山煤国际。

焦炭价格本周平稳：据 Wind 数据，本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于 1840 元/吨和 1650 元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为 2050 元/吨，环比持平。

钢厂开工率小幅提升，但库存较高压制价格。 据 Wind 数据，本周钢厂产能利用率 77.69%，环比上升 1.62%。虽然钢厂开工率小幅上升，但由于前期焦炭库存较足，采购仍不积极。但据焦联资讯，山西临汾要求焦炭企业在 4-10 月继续执行限产， 供给端增量也较为有限， 待钢厂需求回升后， 焦炭价格有望上涨。 建议关注：开滦股份、金能科技。

港口焦煤价格本周下降： 据 Wind 数据，截至 4 月 12 日京唐港主焦煤价格为 1770 元/吨，周环比下降 60 元/吨。截至 4 月 12 日澳洲峰景矿硬焦煤价格为 201 美元/吨，环比持平。

宏观预期改善，进口量下降将助推焦煤价格回升： 据海关总署， 3 月煤炭进口量同比下降 12.06%，澳洲焦煤持续受限， 在高炉陆续复产，下游钢铁产量边际增加以及宏观经济预期不断改善的背景下， 焦煤价格有望回升。 建议关注焦煤行业相关标的： 潞安环能、 淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司。

风险提示： 宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。