机械设备行业专题报告:机械设备行业2019年一季报综述

2019.05.17 14:46

行业核心观点:

截至2019年4月30日,机械设备板块一季报披露完毕,申万机械设备板块328家企业中,2019年一季度归母净利润增速超过100%的有48家,增速在0-100%的有142家,增速<0%的有138家。2019年一季度机械设备板块行业龙头表现亮眼,全年业绩有保障。

投资要点:

行业景气度有所回升,周转效率持续改善:申万机械设备行业2019年一季度营业收入为2629.55亿元,较2018年同期增加了9.9%;归母净利润为159.70亿元,较2018年同期增加了18.5%。受宏观经济及资金面等因素影响,2018年行业发展速度有所下滑,归母净利润同比下降42.3%,但行业营收仍在高基数下保持了7.5%的增长。整体来看,进入2019年以来,行业营业收入和归母净利润均保持了较高速度的增长,利润率有所回升,费用率略有上升。从2018年数据来看,行业存货和应收账款规模持续提升,周转天数持续下降,行业的周转效率持续改善。

子行业呈现分化状态,高增长板块值得关注:2019年一季度SW机械设备行业各细分子行业呈现出分化的状态,其中制冷空调设备、冶金矿采化工设备、纺织服装设备等子行业实现了营收和归母净利润的大幅增长,而工程机械行业则在高基数下实现了利润的快速增长,值得关注。

铁路设备板块–“公转铁”持续推进,未来三年是城轨通车高峰:在申万铁路设备板块9家企业中,中国中车、神州高铁、众合科技、祥和实业均在2019年一季度实现了业绩的大幅增长,其中中国中车营业收入、归母净利润增速分别为20.5%、40.1%,大幅超出市场预期。随着铁路固定资产投资的稳定、“公转铁”行动的推进以及城轨通车高峰期的来临,铁路设备行业有望在2019年保持景气。

工程机械板块–行业步入平稳增长阶段,龙头企业占据优势:申万工程机械板块14家企业中大部分实现了营业收入和利润的正增长,其中三一重工、中联重科、徐工机械三家头部企业表现优异,营业收入同比增长75.4%、41.8%、33.7%,归母净利润同比增长114.7%、166.0%、102.7%。随着行业集中度的提升,三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等行业头部企业的利润还有继续提升的空间和发展潜力。

风险因素:经济、政策、国际环境变化风险,行业竞争加剧风险,下游需求萎缩风险,相关个股业绩不达预期风险,原材料价格及汇率波动风险等。

 

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