煤炭行业周报:多举措发力保供应‚政府调控煤价正当时

2018.06.14 08:49

截至 6 月 12 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤 696 元,比上周反弹 4%;秦皇岛库存 656 万吨, 环比上涨 7.3%,比去年同期上涨 24%。 六大沿海电厂库存 1,289 万吨,环比增加 4% ,周均日耗量 67 万吨,环比下降 10%,与去年同期持平, 同比增幅有所下降, 库存天数 19 天,比上周增加 1 天,与去年基本一致。 日耗量下降与台风、梅雨等因素有关。 尽管旺季到来,而产地煤炭供应受到环保制约, 煤价仍有上涨预期,但各方保供应的举措正在逐渐增多和持续发力,国有煤炭企业充当了主力降价或提供平价煤,铁路运力向电煤倾斜并增长,进口通关加速等等。本周煤价涨幅趋缓, 市场看到了政府调控煤价的决心比较坚决,措施多元化,并得到了各方积极配合,后期煤价涨的越高调控会更加严厉。 本周煤价涨幅的预期在一定程度变弱。建议把握节奏。 建议重点关注优质业绩优良的龙头公司: 陕西煤业、山西焦化、潞安环能、兖州煤业、中国神华、山西焦煤、阳泉煤业。支撑评级的要点

港口煤价涨幅缩小。 截至 6 月 12 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤696 元,比上周反弹 4%, 从 4 月中以来累计反弹 23%,为 3 月 6 日以来的新高。 产地煤价仍然呈现上涨趋势,其中动力煤涨幅明显,动力煤主产地三西地区上涨 3%左右,焦煤和无烟煤保持稳中有涨, 上涨幅度1%左右。

库存增长, 日耗下降。 截至 6 月 13 日秦皇岛库存 656 万吨, 环比上涨7.3%,比去年同期上涨 24%。 北方 4 港库存 1,426 万吨,环比上涨 12%。秦皇岛锚地船舶数量 89 艘,环比上周增加 28%,同比大幅增长一倍。六大沿海电厂库存 1,289 万吨,环比增加 4% ,周均日耗量 67 万吨,环比下降 10%,与去年同期持平, 同比增幅有所下降, 库存天数 19 天,比上周增加 1 天,与去年基本一致。 日耗量下降与台风、梅雨等因素有关。 本周港口和电厂的库存都在增加, 这与政府开始对煤价进行调控有关。 港口方面保供应但需求指标指向出现相背离的局面,电厂日耗同比环比有所回落,但锚地船舶数量大幅增长,同比增加一倍,港口的采购热情仍然比较高。

多举措保供应进行中:大煤企降价保供;平价煤投放市场;铁路运输运力加强;进口通关加速。据鄂尔多斯煤炭网消息,近期国家能源集团、中煤集团均宣布降价保供,显示了他们的责任和担当。伊泰、蒙泰等地方重点煤炭企业已组织平价煤 300 万吨,以接近长协的价格投放港口市场,后续还将有更多平价煤投放沿海市场,铁路部门太原局、呼和局为平价煤提供充足运力保障;此外,电煤的铁路运输保障增强, 6 月 10 日大秦线运量 137 万吨,在此刷新历史最高水平,蒙冀线日煤炭下水量也超过 20 万吨,对沿海市场货源形成较好补充;另外,煤炭进口通关时间加速,电厂煤优先通关,如果后续放开进口煤,将对煤价形成进一步的平抑。

焦煤价格稳中有小涨。 本周全国平均钢铁价格上涨 1%,维持了 4 月初以来的连续小幅上涨态势,而焦炭价格本周仍有明显上涨,涨幅 3%左右。焦煤价格本周基本稳定。焦炭涨价已经持续 5 周,累计涨幅 16%左右,根据产业链的价格传导规律,对后期焦煤价格形成利好。

投资建议: 尽管煤价仍在上涨通道,但各方保供应的举措正在逐渐增多和持续发力,国有煤炭企业充当了主力降价或提供平价煤,铁路运力向电煤倾斜,进口通关加速等等。本周煤价涨幅趋缓。尽管旺季到来煤炭仍存在上涨预期,但市场看到了政府调控煤价的决心比较坚决,措施多元化,并得到了各方积极配合, 后期煤价涨的越高调控可能会更加严厉。本周煤价涨幅的预期在一定程度变弱。 建议把握节奏。 建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、兖州煤业、中国神华、山西焦煤、阳泉煤业。

风险提示: 政府调控力度超预期, 经济下行超预期,水电出力超预期。

 

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