科士达(002518)

事件：

公司发布2017 年三季报。前三季度内，公司实现营业收入17.09 亿元，同比增长46.93%；实现营业利润2.75 亿元，同比增长27.11%；归属于上市公司股东的净利润2.46 亿元，同比增长33.23%，基本每股收益0.43 元，同比增长34.38%。业绩增速符合申万宏源预期。

投资要点：

业绩快速增长，看好充电桩业务产能释放。公司2017 年前三季度实现营收17.09 亿元，同比增长46.93%；归属于上市公司股东的净利润2.46 亿元，同比增长33.23%，主要系数据中心业务和光伏新能源业务稳定增长，电动汽车充电桩业务产能逐步释放。公司数据中心产品认可度提升，在金融行业继续保持稳定发展，在军工行业、轨道交通行业将迎来更大的发展机遇。同时国网发布第三批充电桩招标公告，充电桩市场回暖，产能逐渐释放，看好公司充电桩业务产能释放。

数据中心与新能源业务保持领先地位。报告期内，公司取得三项发明专利证书，巩固在数据中心一体化业务领域、光伏新能源业务领域的技术领先地位。公司与中国建筑技术集团有限公司签署《战略合作协议》，高效整合双方优势资源，借助自身研发生产能力和中国建筑技术客户资源优势，在抢占数据中心产品的市场资源中凸显规模优势。同时公司使用自有资金3,000 万投资中广核联达新能源有限公司，拓宽在光伏新能源市场上的销售渠道，推动公司光伏新能源业务布局的快速落地，促进储能、分布式光伏等战略性业务发展。

海外业务开创蓝海，形成“OEM+自主品牌”销售模式。海外市场布局，公司子公司科士达（香港）有限公司使用自有资金2 万欧元在荷兰设立全资子公司荷兰科士达科技股份有限公司。公司已经在海外建立10 个分支机构拓展“科士达”品牌产品，海外业务增速较快主要是由于分支机构已经发挥效力，填补现有OEM 客户的空白市场，科士达自有品牌产品在收入占比日益提升。

上调盈利预测，维持评级不变：考虑公司充电桩在手订单大幅增长，看好公司充电桩业务产能释放。我们上调盈利预测，预计公司17-19 年归母净利润分别为3.93 亿元、4.84 亿元、5.90 亿元（原17-19 年归母净利润分别为3.76 亿元、4.63 亿元和5.65 亿元），全面摊薄EPS分别为0.67 元/股、0.82 元/股和1.00 元/股，当前股价对应PE 分别为25 倍、21 倍和17倍。维持“买入”评级。