行业要闻

1.CFDA公开征求《药品注册管理办法（修订稿）》意见

2.江苏明年实施统一的城乡居民医保制度

3.索马鲁肽获FDA专家高票支持上市

公司公告

1.科伦药业的阿立哌唑长效肌肉注射剂获临床试验批件

2.凯莱英发布三季报，前三季度营收增加14.02%，归母净利润增加6.43%

3.信立泰发布三季报，前三季度营收增加9.64%，归母净利润增加5.24%

4.京新药业发布三季报，前三季度营收增加14.51%，归母净利润增加24.28%

5.恒瑞医药发布三季报，前三季度营收增加21.81%，归母净利润增加20.70%

市场行情回顾

近5个交易日内沪深300指数上涨1.18%，申万一级行业呈现出涨跌互现的局面，医药生物行业上涨2.58%，跑赢沪深300指数，涨幅在申万28个一级行业中排名第2。子行业中仅医疗器械小幅下跌，中药行业领涨，化学制药行业上涨1.91%。截至10月24日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为41.81倍，化学制药行业市盈率为46.65倍；相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为43.70%和60.25%，估值和溢价率相比于上周均有所上升。个股涨跌幅方面，九典制药、贝达药业和信立泰涨幅居前；圣达生物、哈三联和卫信康领跌。

投资策略

近5个交易日医药行业表现较为突出，在申万一级行业中处于领涨地位，但个股的表现却呈现出分化状态，申万化学制药行业之中有近四成个股取得了负收益。我们认为未来随着医药行业多项重磅政策的陆续落地，未来行业内企业出现分化将成为常态，只有符合未来产业发展趋势（审评审批制度改革利好创新药研发；一致性评价促进仿制药竞争格局优化并加速进口替代；分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展）的企业才能够拥有长期竞争力。目前正值三季报披露期，我们认为在目前的时点仍应当注重个股业绩的确定性，在个股选择方面兼顾短期业绩表现和长期逻辑。在绩优白马股方面，建议关注三季报业绩继续稳定增长，全年业绩确定性强，未来仍有持续改善预期的标的，继续推荐华东医药（000963）（积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策）和华润双鹤（600062）（输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保）。在中小盘成长股方面，建议继续关注京新药业（002020）（核心品种瑞舒伐他汀等稳健增长，一致性评价进展顺利；2017年全年利润预增20-30%）、恩华药业（002262）(受益于新一轮招标进行和二线品种进入新版医保目录)和翰宇药业（300199）（特利加压素和依替巴肽新进入医保；卡贝缩宫素取消适应症限定范围；特色原料药收入大幅增长)。

风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢。