1.推荐组合

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2、最新核心观点

十九大精准定位中国制造业，未来主看“从量到质”的升华

从“够不够”向“好不好”转变。十九大报告明确指出，我国经济已由高速增长阶段向高质量发展阶段转变，要推动经济发展质量变革、效率变革和动力变革。当下中国社会主要矛盾已经转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，产品品质将成为消费者的重要考量标准，增量市场的快速发展将向存量市场的高端博弈转化。

中国制造业发展将由点到面，虚实深度融合。十九大报告强调，要推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。另外，促进我国产业迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集群，加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设。我们认为，中国城镇化率每年逐步提升，随着农村人口向城镇人口的转变，众多城市群落将逐渐形成，这将持续催生大量基础设施需求，而处于制造业集群中的企业，也将具备更优质的由产业链整合便利性带来的产品高质量和低成本优势。

坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，优化存量资源配置。当前中国仍有相当数量资金、土地、劳动力资源，沉淀在严重过剩产能和高污染产业中。我们认为，供给侧改革仍是未来一段时间的主旋律。随着劣质产能退出，传统领域的制造业龙头资产负债表将持续得到缓慢修复，进而其利润表和现金流量表也将改善；另外，中国先进制造业的发展要有抓手，在数字经济和智能制造等领域，中国有望弯道超车，培育出世界领先企业，进而带动周边先进制造业集群的快速发展。

制造业从要素驱动向创新驱动转变。我国经济仍存在质量总体水平较低、产品附加值不高的问题，必须尽快实现增长模式从传统的数量扩张转到质量提升，从要素驱动转到创新驱动。根据传统宏观经济学理论，一个国家长期经济趋势的发展取决于资源、人口、资本和科技四大核心要素，在资源总量受限，中国目前人口逐渐老龄化，固定资产投资回报的边际收益率逐渐走低的困境下，中国必须要坚定不移走知识创新和技术创新的道路。我国目前钢铁、石化、建材等行业的低水平产能过剩问题突出并长期存在，新兴技术和产业领域全球竞争的制高点掌控不足，我们必须把提高供给体系质量作为主攻方向，显着增强我国的经济质量优势。

投资建议及推荐标的：先进制造看好国产替代最为迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体设备：持续推荐【先导智能】、【晶盛机电】、【精测电子】、【科恒股份】，推荐受益轨交国产化率提升的【中国中车】、【康尼机电】，受益高空作业国产化率提升的【浙江鼎力】，受益家具消费升级的龙头设备公司【弘亚数控】。

传统制造行业看好跻身全球领先的集装箱龙头【中集集团】、港机龙头【振华重工】、工程机械龙头【三一重工】、【中联重科】等。

风险提示：去产能进展不及预期，进口替代进程不及预期