行业观点

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继于2014年触底，2015-2017年逐渐开启景气复苏进程；（2）预计WTI油价中枢将在50美元/桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注：（1）尿素；（2）草甘膦；（3）橡胶助剂；（4）两碱；（5）低估值个股；（6）电子化学品。

化工品：原油价格上涨，煤炭、棉花平稳，橡胶下跌；化工品价格上行，价差下行

（一）原油价格上涨，煤炭、棉花平稳，橡胶下跌

（二）化工品价格上行

在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：91种产品价格上涨，98种产品价格平稳，42种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的38%、43%和19%。价格涨幅较大的产品包括：氟化铝（23.2%）、双氧水（12.2%）、三氯甲烷（11.2%）、苯胺（10.1%）、浓硝酸（安徽淮化）（10.0%）、磷一铵（9.4%）、二氯甲烷（8.9%）、浓硝酸（上海）（8.8%）、硫磺（7.9%）、国际硫磺（7.9%）、草甘膦（长三角）（7.9%）、双酚A（5.8%）、丁苯橡胶（5.8%）、国产维生素E（5.5%）、进口维生素E（5.5%）、硫酸（5.4%）、工业萘（5.3%）、甘氨酸（5.1%）、PA6（5.1%）。价格跌幅较大的产品包括：焦炭（-11.6%）、液化气（长岭炼化）（-5.1%）。

（三）化工品盈利能力下行

在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：14种产品价差扩大，5种产品价差平稳，24种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为33%、12%和55%。价差扩大幅度较大的产品为：草甘膦（13.4%）、己二酸（11.3%）、甲醇（5.4%）、涤纶长丝FDY（5.2%）。价差缩小幅度较大的产品为：三聚磷酸钠（-14.5%）、聚合MDI（-10.8%）、纯MDI（-9.3%）、乙烯法PVC（-7.0%）、二甲醚（-5.0%）。

数据跟踪

行业走势：落后大盘。行业估值：低于历史均值。

风险提示

1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷；3、重大安全生产事故。