从茅台的上涨看消费股价值重估，看好家居板块估值修复行情

上周A股最具标志性的事件莫过于茅台的亮丽表现，我们认为茅台作为标志性的稀缺白马消费股，可以反应市场对于整个消费板块的情绪。在整个轻工板块中，家居的消费属性最强。从基本面来看，家居公司整体集中度正在提升中，龙头公司强者恒强。随着龙头公司纷纷开始进行渠道扩张和品类扩张，发展空间也随之打开。长期来看，龙头公司的业绩稳定性和增长的持续性比较确定。估值方面来看，我们认为此前压制估值提升的地产预期已经充分释放，年末的估值转换+消费股价值重估有望带动板块估值中枢的上移。

个股推荐

家居板块：我们认为龙头家居股仍然是长期配置的重点，此外优质的二线个股按照18年的估值看还是很便宜，上涨的弹性值得期待。重点推荐喜临门、索菲亚、顾家家居和曲美家居。造纸板块：短期需求偏弱叠加原材料价格支撑缺失，我们预计纸价将进入稳定阶段。废纸价格下跌将带动废纸社会库存快速出清，在打包站库存出清后，预计废纸价格将及时止跌，随着“双11”的到来，预计下游需求仍将支撑废纸价格回升。基本面来看，短期盈利改善逻辑不变，板块超跌后存反弹机会，推荐山鹰纸业、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份以及博汇纸业。

行情回顾

上周（2017年10月23日-2017年10月27日)轻工制造指数上涨1.13%，同期沪深300指数上涨2.42%。在28个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第11位；轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为0.72%、0.94%、1.44%。个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：大亚圣象（10.11%↑）、晨光文具（8.63%↑）、威华股份（7.83%↑）、美利云（7.10%↑）、东港股份（6.56%↑）；跌幅居前的个股分别为界龙实业（11.81%↓）、新海股份（7.37%↓）、美盈森（5.76%↓）、美克家居（5.30%↓）、华源包装（4.39%↓）。

一周要闻

【宏观】2017年1-9月份，全国累计实现社会消费品零售总额263178亿元，同比增长10.4%。【家具】2017年9月，家具类零售总额276亿元，与去年同期增长15.5%。2017年1-9月家具行业零售额达2145亿元，同比增加13.3%。【家具】2017上半年，波兰的家具出口成长较前一年度同期成长7.7%，达到172万吨。卧室家具的出口成长幅度最大，为15.9%，产值提高12.7%。

风险提示：地产销售回落超预期；第二批外废批复额度超出预期。