投资要点

新房市场二三线成交热度不减、 二手房成交整体热度回升。 根据我们跟踪的60 样本城市来看， 2017 年第 43 周新房绝对成交水平为 1253 套（均值概念），环比保持不变， 相比 2016 年周均 1487 套减少了 16%，略高于过去五年周平均成交套数 1166 套。 我们跟踪的 60 个样本城市中， 一线、 其他城市热度回落分别环比下降 21%、 10%；调控二三线、重点二三线热度仍维持高成交，分别环比上升 9%、 16%。我们跟踪的 14 样本城市成交均值为 998 套，环比上涨9%、同比下滑 40%、年初累计同比减少 25%。

板块表现渐入佳境，成交量逐渐走高。 上周申万房地产板块整体上涨 1.35%，同期沪深 300 上涨 1.35%，跑输大盘，在申万 28 个子行业中表现较弱，成交量 740 亿元，环比上涨 21.2%。上周上海临港受益特斯拉建厂催化表现亮眼，周涨幅达 16.9%， 阳光城与广宇发展分别受益三季报业绩靓丽、资产整合加速，周涨幅达 7.5%、 6.9%。

调控政策继续出台，行业监管加强，租赁市场持续受益。 长沙市住建委发文，明确限购区域内新建商品住房销售正式实施摇号。国家发展改革委、住建部联合发出通知，部署在全国范围内开展商品房销售价格行为联合检查；同时住建部联合央行、银监会发文，要求严禁违规“首付贷”，坚决打击房地产中介、互联网金融从业机构、小贷公司的违规行为，并提出一系列有针对性的实质性惩罚措施。山东省出台加快培育发展租赁住房市场的相关意见，提出多渠道增加租赁住房，培育机构化、规模化住房租赁企业。

投资增速超预期，拿地面积单月增速创本年新高。 2017 年 1-9 月份，全国房地产开发投资 80644 亿元，同比名义增长 8.1%， 9 月单月开发投资额 11150亿元，同比增加 9.2%，增速提高 1.4 个百分点，且在去年 9 月高基数的背景下加速增长，超市场预期，主要由于土地购置费超预期增长。 9 月单月土地购置面积达 2504 万方（ 2016 年月均购置面积为 2002 万方），同比增加 25.6%，增速创本年新高。拿地面积的超预期增长，主要由于土地供应力度加大，叠加市场通透背景下房企购置意愿有增无减，并将对明年开发投资形成支撑。

本周板块表现渐入佳境，调控政策靴子落地，市场成交热度再起，板块估值缓步提升诚如此前预期，强烈看好板块四季度与明年一季度的投资机会，维持“强于大市”评级。 推荐低估值蓝筹金地集团、保利地产，销售放量二线蓝筹阳光城、蓝光发展，以及文旅地产龙头华侨城 A，建议关注世联行、陆家嘴、华发股份、南山控股、南国置业。

风险提示： 信贷政策进一步趋紧等。