沙特俄罗斯支持延长减产，布油突破 60 美元/桶大关本周受 EIA 原油库存意外增加、地缘政治及沙特俄罗斯支持延长减产协议的影响，布伦特和 WIT 原油震荡下行后持续上扬，收于 60.21 美元/桶和 54.19 美元/桶。美元指数交投于 94.64 附近。

美国石油钻井机数增加 1 座，商业原油库存增加 85.6 万桶美国石油活跃钻井数增加 1 座至 737 座，油气钻机总数减少 4 台至 909台。美国原油及石油制品总库存减少 1254 万桶至 19.43 亿桶，美国商业原油库存增加 85.6 万桶至 4.57 亿桶。美国国内原油产量增加 110.1 万桶/日至 950.7 万桶/日。

9 月 OPEC 产量增加，较上月增加 8.9 万桶/日至 3275.5 万桶/日OPEC 9 月原油产量为 3275.5 万桶/日，较上月增加 8.9 万桶/日，主要因利比亚最大油田复产的影响。沙特产量为 997.5 万桶/日，与上月持平；利比亚产量为 92.3 万桶/日，较上月增加 5.4 万桶/日。

石脑油裂解价差、 PDH 价差 MTO 价差均减少石脑油、丙烯、丙烯、甲醇、纯苯价格上升，乙烯、丁二烯价格下降。相比上周，石脑油裂解价差、 PDH 价差、 MTO 价差均减少。

减产协议有望延长至 18 年底，明年油价主要波动区间在 50-65 美元/桶今年以来，全球原油市场明显进入了去库存阶段，目前 OECD 整体的库存相对于 5 年平均水平高了 170 百万桶，而今年年初的这个数字在 300百万桶。 之所以能够取得这样的成功：一方面是 OPEC 减产的执行率整体不错，当时 OPEC 达成了 120 万桶/天的减产协议，前 10 个月平均的兑现率为 86%；另一方面是全球经济不错，需求回升比较明显，预期今年全球原油需求增速在 160 万桶/天，尤其是今年二季度达到了 220 万桶/天的情况。 目前沙特的意图还是比较明显，希望能够把 OECD 的库存水平下降到 5 年平均水平。所以从目前的情况来看， 11 月 30 日 OPEC 会议继续延长减产期限至 2018 年年底的概率应该是非常大的。此外地缘政治的因素和冷冬也有利于原油价格。但是美国页岩油的生产潜力依然很大，在 60 美元每桶以上的价格，不仅仅是二叠纪盆地，其他几个盆地页岩油的生产，都是有利可图的。我们认为这个因素在未来一段时间，将压制原油价格持续走高。 近期之所以原油价格涨，页岩油钻机数甚至有所下降是因为 brent 和 wti 的价差扩大到了 7 美元每桶。 除非特别的地缘政治因素， 我们认为 2018 年原油价格的主要波动区间在 50-65 美元每桶。

投资建议： 在这个油价区间内， 建议重点关注如下标的：一是海外资产油气收购，我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源，其次是新奥股份、中天能源和洲际油气；二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化，以及即将进入的大型炼化企业，如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份；三是涤纶长丝企业的桐昆股份，以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。

风险提示：原油价格波动，减产效果不及预期，美国产量增速过快。