投资要点

上周（2017.10.23-2017.10.29）基础化工指数（中信）上升 1.01%，石油石化指数（中信）上升 0.65%，沪深 300 指数上升 2.42%，基础化工板块和石油石化板块走势均弱于大盘。上周基础化工子行业中,涤纶(3.89%)、氮肥(3.27%)、农药(2.43%)涨幅居前，氟化工(-2.83%)、钾肥(-2.72%)、绵纶(-2.38%)跌幅居前。 上周石油化工子行业中，其他石化(1.27%)、炼油(0.63%)涨幅居前,油田服务Ⅲ(-0.05%)跌幅居前。基础化工板块领涨个股包括鲁西化工(14.65%)、天铁股份(13.93%)、利安隆(12.68%)，领跌个股包括云南能投(-9.45%)、江山股份(-8.98%)、川金诺(-6.2%)。石油化工板块领涨个股包括贝肯能源(9.65%)、华鼎股份(7.76%)、国创高新(7.13%)，石油化工板块领跌个股包括宝莫股份(-5.31%)、石大胜华(-2.33%)、康普顿(-2.03%)。

本周石油石化行业主要观点： 油价中枢上移，利好炼化上游。受沙特和俄罗斯延长减产预期，以及美国页岩油钻机数持续下滑的推动，预计今年下半年至明年一季度，油价会持续攀升。短期来看，油价突破 60 美元后，存在回落风险，但是随着库存的降低和供需格局的缓解，18 年预期油价将保持在 60 美元之上。这将直接利好炼化上游的勘探与开采板块，目前估值仍处于历史底部；当前油价水平下，炼化景气度高企。我们认为此轮炼化景气周期有望保持更强和更长态势，随着炼化景气度的延续，公司盈利和估值都将得到进一步修复。

本周重点关注个股： 1）建议关注尿素涨价行情，以及正在涨价周期的草甘膦、纯碱、有机硅、钛白粉、山梨酸钾、炭黑、焦炭、 PVC 和 PC，建议关注阳煤化工（ 600691）、兴发集团（ 600141）、山东海化（ 000822）、中泰化学（ 002092）、三友化工（ 600409）、龙蟒佰利（ 002601）、黑猫股份（ 002068）、鲁西化工（ 000803）、醋化股份（ 603968）、金能科技（ 603113）和新安股份（ 600596）。周期白马持续推荐，建议关注万华化学（ 600309）、华鲁恒升（ 600426）、扬农化工（ 600486）。 2）看好炼化板块的估值修复，建议关注中国石油（ 601857）、中国石化（ 600028）、上海石化（ 600688）、华锦股份（ 000059）；天然气板块建议关注高增长的区域天然气龙头百川能源（ 600681）； PTA-涤纶长丝建议关注供需格局明显改善且公司市占率逐步提升的桐昆股份（ 601233）；此外，煤化工方面我们尤其看好煤制乙二醇路线，建议关注华鲁恒升（ 600426）； PDH板块卫星石化（ 002648）、东华能源（ 002221）。 3）成长板块建议关注新能源，推荐雅化集团（ 002497）、杉杉股份（ 600884）、沧州明珠（ 002108）和星源材质（ 300568）。推荐确定性较强的高成长性个股，关注再升科技（ 603601）、新纶科技（ 002341）。此外建议关注优质次新股标的，在市场情绪好转时候布局，推荐江化微（ 603708）、晶瑞股份（ 300655）和中旗股份（ 300575）。

风险提示： 下游需求萎靡的风险；出口大幅下滑的风险；产品价格大幅下行的风险。