本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌 1.38%，同期沪深 300 指数上涨2.42%，军工板块跑输大盘 3.80 个百分点，在 29 个一级行业中排名第 29位。 本周五上证综指创出 2016 年 6 月低点以来的阶段新高，市场对蓝筹权重股的偏好情绪仍然高企，代表高风险高贝塔的军工板块在本周继续震荡走低，振幅较上周有明显收窄，基本维持在 8 月以来的板块平台点位。个股表现方面，本周是三季报密集披露期，业绩表现较好的个股如信质电机、台海核电等和市场热点概念股如东土科技、炼石有色等涨幅居前，而业绩低于预期的个股则普遍表现不佳。

本周行业热点: 美海军三大航母战斗群罕见齐聚亚太引猜测。美媒称，美国海军官员称，“尼米兹”号和“西奥多〃罗斯福”号航母于本周进入美国海军第七舰队负责的海域。加上第七舰队的唯一常驻航母“ 罗纳德〃里根”号，美国罕见地在同一区域同时部署三个航母战斗群。据美国《海军时报》周刊网站 10 月 26 日报道，现在，美国海军已有 3 艘航母在第七舰队负责的海域行动。 据报道，美国海军第七舰队的唯一常驻航母“罗纳德〃里根”号及其战斗群上周抵达韩国港口釜山。此前，该航母战斗群曾与韩方展开海上演习。“西奥多〃罗斯福”号航母指挥官卡洛斯〃萨尔迪耶洛在美国海军的公报中称：“该航母正准备执行从人道主义救援到作战行动的各种潜在任务。”

投资策略及重点推荐： 我们维持军工板块正处于长期底部、并逐步走出筑底阶段的观点。军民融合早已上升为国家战略，随着政策的不断落地，将引导和鼓励更多优势企业进入军品科研生产领域。军品定价议价机制改革将理顺价格形成机制和成本费用归集制度，促进企业加强成本管理，消除部分财务限制，释放利润空间。推荐关注中直股份、航发动力、内蒙一机、中航飞机等总装类标的。

民参军企业看好光威复材、高德红外、晨曦航空、海兰信等。建议底部重点关注上述军民融合标的， 2018-2020 年将是军改之后装备订货追赶期，军民融合企业的高成长性将由此开启。

本周投资组合为内蒙一机、中直股份、航发动力、中航机电、信质电机，权重各为 20%，绝对收益率为-0.81%，跑赢中信军工指数 0.57 个百分点。下周投资组合保持不变，权重各为 20%。

风险提示： 军工板块的事件催化有阶段性；军改、军民融合对行业基本面影响不达预期。