事件：近日苹果iPhone X开启预售，其64GB和256GB版本分别售价8388和9688元。

点评：

iPhone X预售行情火爆，换机需求有望集中释放。10月27日，据天猫数据显示，苹果iPhone X首批11月3日发货的产品在五秒钟内售罄，并且近50分钟内销售额已超过iPhone7首发全天。随后在官网等渠道下单的客户显示需等待的最长发货时间为5-6周。苹果公司表示，目前该款新品需求量已破记录。

作为本次新品最受瞩目的十周年纪念机型，iPhone X首发符合预期，自iPhone6s以来累积的换机需求有望得到集中释放，苹果当日股价也因此上涨了3.58%。我们认为，iPhone X有望促进iPhone在华销量进一步回暖，彰显苹果强大的品牌粘性。

良率爬坡顺利，产能不断攀升。iPhone X由于涉及到新技术突破，如核心零部件3Dsensing等良率一度成为困扰苹果的问题，因此之前关于iPhone X的产能普遍预期悲观。不过据近期供应链消息称，新品良率爬坡顺利，目前产能达到25万台/日，正在加速扩产，预计四季度富士康产线出货量达3000万部以上，到2018年一季度将再有提升，基本实现供需平衡。

引领新一轮创新升级，促进供业链业绩持续成长。我们认为，iPhone X集众多创新技术于一身，将再次引领智能手机的升级创新，国产安卓机阵营势必将积极跟随，如3DSensing、无线充电等未来将快速渗透应用，从而共同推动3C产品进一步消费升级。

对于供应链而言，iPhone X的高售价和高销量也会带来相关零部件的量价齐升，四季度和明年上半年，随着iPhone X量产加速，相关供应链企业将会迎来更多的订单兑现，实现业绩快速增长，同时随着良率和产能利用率的不断提升，盈利能力仍具进一步改善空间。

投资建议。综上所述，在iPhone X的销量乐观预期下，产业链景气行情有望进一步提升，建议关注业绩成长良好的产业链细分领域龙头如歌尔股份、大族激光、信维通信、德赛电池、蓝思科技等。

风险提示：iPhone X销量不及预期，公司业绩低于预期，国内外二级市场系统性风险。