电信科技委主任韦乐平认为5G时代光纤率先受益

11月1日-3日，2017全球光纤光缆大会在武汉光谷顺利举办。本次大会上，中国电信集团科技委主任韦乐平针对5G发表主题演讲，系统性介绍了5G的现状和未来，以及对光通信产业的影响。韦乐平强调，5G时代将会建设海量基站，估计是4G基站的2-3倍，5G基站建设需要光纤互联，光纤将是光通信产业链的第一受益者。其次受益的是光模块，考虑中／回传模块，可望带来数千万级的25Gbps高速光模块用量。第三受益者是高速光接入网系统和光器件。5G架构使得回传／中传／前传容量扩大几十倍，需要引入基于25G／50G的CWDM/WDM。

与以往不同的观点：中兴通讯5G技术地位不断提升

根据PwC旗下管理咨询机构最新发布《2017年全球创新1000强企业研究报告》，中兴通讯以18亿美元位居国内上市企业第二名。公司凭借在研发上的持续投入，在5G领域逐步展现出领先者姿态。近日中兴通讯与Orange集团共同宣布5G创新合作、携手意大利WindTre、OpenFiber共建欧洲首个5G预商用网络、携手Telefonica集团在西班牙完成5G承载网第一期测试，中兴与欧洲主流运营商在5G领域合作的提速充分体现了公司技术地位不断提升。

与市场不同的观点：电信光缆集采超预期映证行业继续高景气

市场普遍认为光纤到户需求增速下滑，5G建设尚未到来，18年光纤光缆需求有限。我们认为，在流量持续增长以及运营商大连接战略背景下，运营商将继续加大对宽带投入，预计2018年国内光纤需求量为2.8亿芯公里，同比增长25%，继续维持高景气。与众不同的逻辑有：1）中西部固定宽带覆盖率较低，未来需求待释放；2）未来FTTH端口将继续维持增长，三大运营商接入需求量约2.66亿芯公里；3)移动大连接战略下，预计移动将发力企业宽带市场。10月31日电信启动2018年光缆集采，总需求量为5400万芯公里，超出市场预期，也映证了我们的判断逻辑。

重点推荐及建议关注

本周中兴通讯涨8.88%，亨通光电涨5.70%，烽火通信跌0.90%，高新兴跌3.47%，中天科技跌7.58%；同期沪深300跌0.73%，中信通信跌2.25%。继续重点推荐估值便宜的龙头白马标的：中兴通讯（18年PE28x，增速14%）、亨通光电（18年PE16x，增速45%）、烽火通信（18年PE27x，增速29%）,关注中天科技。物联网方面建议关注金卡智能（据华泰机械团队的预测，预计公司2017~2019年分别实现净利润2.0/3.1/4.0亿元，对应PE为39/25/20x），推荐高新兴（预计公司2017~2019年净利润为4.13/5.16/6.68亿元，对应PE为37/29/22x）。

风险提示：运营商资本开支持续下滑，5G推进速度不及预期。