政策发力，再次力挺新能源汽车发展： 11 月 3 日，工信部等 4 部委发布了《关于 2016 年度、 2017 年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》（简称《通知》），《 通知》 要求对乘用车企业 2016 年度、 2017 年度平均燃料消耗量和新能源汽车积分实施核算， 并披露了核算方法、结转方式。《通知》要求， 2016 年度平均燃料消耗量负积分的企业，于 2017 年度积分考核时抵偿归零。 2016 年度、 2017 年度企业平均燃料消耗量负积分不能抵偿归零的，需调整其生产计划以期抵偿负积分，并将导致超标燃油车新品投放受阻。政策超预期，有望推动新能源汽车进一步放量，激发锂电材料需求。 相对于已被充分预期的从 2018 年开始执行新能源汽车的积分政策，在 2016 和 2017 年进行平均燃料消耗量积分考核，超出了市场的预期。将迫使目前处于平均燃料消耗量负积分的企业加大对新能源汽车的投入，强化新能源汽车产销释放的前景；并刺激部分具备新能源汽车生产能力的负积分企业在 2017 年即进行抢装，由此进一步激发锂电材料的需求，从而再为锂电材料旺盛的需求与坚挺的价格增添短期动力。

锂： 工业级碳酸锂产格继续上涨。中国市场电池级碳酸锂价格维持在 17.1 万元/吨，工业级碳酸锂价格较上周上涨 3000 至 15.5 万元/吨，电池级单水氢氧化锂价格持平于 15.3 万元/吨。 工业级碳酸锂继续上涨的原因主要系，下游电池材料市场需求向好， 然而青海地区碳酸锂供应因天气原因将减少。

钴： 外盘价格持稳，国内四钴、电钴、钴粉价格走高。 本周海外 MB 钴价仍处窄幅波动， MB 低端钴价仍处小幅上升态势。全周 MB 低端钴均价上涨 0.125 美元/磅，涨幅约 0.4%。 MB 高端钴均价则下跌 0.3 美元/磅，跌幅约1%。据亚洲金属网数据，本周，中国市场金属钴 99.85%较上周上涨 5 元/公斤至 445-455 元/公斤，国际市场钴价高位持稳，中国市场金属钴价低于国际，国内主要生产商以出口业务为主，进口钴因价格倒挂市场成交较差。中国市场四氧化三钴 73.5%min 价格较上周上涨 2.5 元/公斤至 363-368 元/公斤。中国市场硫酸钴 20.5%min价格维持在 97000 元/吨； 下游需求商因正极材料市场需求稳定并无补充库存计划，市场成交较为平稳； 因原材料市场价格持续高位，未来硫酸钴价格还将在高位持稳。

其他小金属： 铟钽价格较强，稀土钼承受压力。中国进口钽矿价格持续上扬，宜春钽矿等钽矿供应商预计将上调报价。中国铟锭 99.99%min 主流价格较上周末继续走高 50 元/公斤至 1600-1650 元/公斤， 后市继续看涨。中国高级锆英砂 65%min 主流价格维持于 8700-8900 元/吨出厂不含税， 供应仍较紧张。国内钼铁 60%min 市场价格小幅降至 9.1-9.3 万元/吨现金出厂，受月初钢厂招标打压影响。中国 APT88.5%min 市场价格在 15.8-16.2万元/吨，与上周持平； 中颗粒碳化钨 2.5-7.0μm 市场主流价格在 248-251 元/公斤，较本周初价格降幅约 4 元/公斤。 稀土价格本周继续回落，氧化镨钕下滑 2.6%，单吨价格已跌至 37.5 万元，氧化铈下跌 1.4%至 3.6 万元/吨。

投资建议： 本周，尽管 Tesla 表示， 在 2019 年前不计划在中国进行大量的资本开支，中国工厂要在几年后才会成为现实，但锂电材料企业亮丽的业绩与持续上涨的产品价格对整个锂电材料板块形成正面催化。而 11 月 3 日发布的《关于 2016 年度、 2017 年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》更是超出了市场的预期，新能源汽车再获强力政策支持。其不但彰显了政府推动新能源行业发展的决心，也将迫使车企加大对新能源汽车的投放，甚至会触发企业在 2017 年进行新能源汽车的抢装。 锂电材料旺盛的需求与坚挺的价格再添动力与制度支撑。 我们继续坚定看好锂电材料板块，核心标的： ①锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团；②钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；③铜箔：诺德股份。

风险提示： 宏观经济波动等带来的风险， 新能源汽车销量不及预期、 动力电池库存扰动等风险。