行业观点

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继于 2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计 WTI 油价中枢将在 50 美元/桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注：（1） 尿素；（2）草甘膦；（3）橡胶助剂；（4）两碱；（5）低估值个股；（6）电子化学品。

化工品： 原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳；化工品价格保持平稳，价差涨跌相当

（一） 原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳

（二）化工品价格涨跌相当在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比： 83 种产品价格上涨， 98 种产品价格平稳， 50 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的36%、 42%和 22%。 价格涨幅较大的产品包括： 浓硝酸（安徽淮化）（16.5%）、国际硫酸（15.8%）、浓硝酸（上海）（14.8%）、环氧氯丙烷（11.2%）、百草枯（10.7%）、国际硫磺（9.4%）、硫磺（8.6%）、三氯甲烷（8.2%）、苯酐（8.1%）、炭黑（7.3%）、工业萘（7.1%）、硫酸（5.2%）。 价格跌幅较大的产品包括：挂牌聚合 MDI（-14.9%）、国际丁二烯（-11.5%）、氢氟酸（-11.0%）、丁二烯（-10.6%）、锐钛型钛白粉（-8.4%）、液氨（-7.6%）、焦炭（-7.0%）、顺丁橡胶（-6.7%）、 TDI（-6.6%）、国产维生素 B1（-6.6%）、聚合 MDI（-5.5%）。

（三）化工品盈利能力涨跌相当在我们跟踪的 43 个产品价差中，与上周相比： 20 种产品价差扩大， 6 种产品价差平稳， 17 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为 46%、 14%和40%。 价差扩大幅度较大的产品为： 环氧丙烷（10.4%）、己二酸（8.3%）、R22（7.2%）、涤纶长丝 FDY（5.8%）。 价差缩小幅度较大的产品为： 三聚磷酸钠（-46.0%）、乙烯法 PVC（-14.6%）、锐钛型钛白粉（-13.5%）、电石法PVC（-9.3%）、聚合 MDI（-8.3%）、 TDI（-7.3%）、纯 MDI（-5.5%）。

数据跟踪

行业走势： 落后大盘。行业估值：低于历史均值。

风险提示

1、原油价格剧烈波动； 2、终端需求持续低迷； 3、重大安全生产事故。