半导体： “光变”之后，“芯变”已来

随着下游备货旺季叠加新兴应用拉动，上游半导体存储器、大硅片全面缺货涨价， 根据 WSTS 数据， 全球半导体销售额增速攀升至 20%，创 6年新高。国内半导体行业一方面大基金首期 14-19 年为投资期， 15-17 年每年投资规模递增，占总规模 2/3。随着一期项目逐步落地，后续扶持计划有望提上日程。另一方面， semi 估计 17-20 年全球将投产的 62 座晶圆厂中 26 座在大陆；国内建厂潮全面启动。借助国家意志+产能转移，国内半导体行业发展全面提速，发展路径清晰，有望复制面板产业从市场到核心的突破。

消费电子： 苹果财报显示高成长，超越三星重返净利润龙头

苹果公司发布第四财季报（17Q3 自然季）， 实现营收 525.8 亿美元，同比增 12%，创同期历史新高；净利润 107.14 亿美元，同比增 18.9%；iPhone 仍是最重要利润源， 当季营收达 288.5 亿美元。 三星电子近期也发布三季报， 当季营收 62 万亿韩元（约合 522.4 亿美元）， 同比增 29.7%，净利润 11.1 万亿韩元（约合 98.7 亿美元）， 同比增 145%； 三星业绩成长与苹果有结构性差异， 芯片业务是其增长主要推力， Q3 运营利润达 9.96万亿韩元。 三星曾于 17Q2 单季利润超越苹果， 17Q3 苹果重返王座， 我们看好全球消费电子龙头发展远景，带动产业链成长分享行业红利。

LED：大陆 MOCVD 产能占比提升，大者恒大趋势愈显

根据 LEDinside 的统计，2017 年全球新增安装的 MOCVD 机台（K465i约当量）将达到 401 台，是 2011 年以来的高峰。而大陆企业如三安光电、华灿光电扩产力度较大。预计国内厂商新产能到位之后， 2017 年大陆MOCVD 产能占全球的比重将提升到 54%。同时，扩产企业主要是大陆一线的 LED 芯片企业，有助于维持行业秩序以及集中度。未来大陆地区 LED芯片企业在全球的地位将持续提升，大陆地区大者恒大的趋势将更加明显。

PCB：看好行业受益于 iPhone X 未来销量与汽车电子行业成长

A 客户 iPhone 8 及 8 Plus 销售虽不如预期，但相关台湾地区印刷电路板供应链出货仍积极，尤其市场颇看好 iPhone X 的销售前景，华通电脑、耀华电子公布的 9 月及第 3 季营收均创历史新高。我们发布《汽车电子大浪潮之 PCB》深度报告，重点推荐投资者关注的明年汽车电子的投资机会，看好 PCB 将深度受益电动化智能化双轮驱动下的汽车电子浪潮。建议重点关注：超声电子、依顿电子、东山精密、景旺电子。

风险提示

iPhone X 销量不及预期风险； 汽车电子化趋势不及预期风险。