本周家电板块表现弱于沪深 300 指数。 本周申万家用电器板块指数下跌 2.7%， 高于沪深 300指数 0.4%的跌幅。 重点公司中， 本周聚隆科技（ +8.7%）、飞科电器（ +5.3%）、莱克电气（ +2.1%） 领涨， 三花智控（ -6.3%）、苏泊尔（ -6.0%）、华帝股份(-5.5%)领跌。

奥维云网周度数据（ 2017.10.23-10.29） ： 白电、彩电线上优于线下，小家电整体表现优异。白电方面，本周线上销售整体表现优异，空调销量和销额增速遥遥领先，分别达 214.1%和239.3%，洗衣机、冰柜和冰箱销量分别增长 63.6%、 31.5%和 15.6%；线下方面整体销量出现下滑。彩电方面，线上增速明显恢复，线下销量持续下行。小家电方面，各品类线上线下增速向好，其中，压力锅线上销量增速领先（ +33.7%），其余小家电线下增速优于线上。

下周调研邀请： 小天鹅 A（ 000418） 调研时间 2017 年 11 月 10 日（周五） 11:00，调研地址： 江苏省无锡市国家高新技术开发区长江南路 18 号。 九阳股份（ 002242） 2017 年 11 月9 日（周四） 14:00， 杭州经济技术开发区下沙街道银海街 760 号。

三季报业绩披露龙头公司再超预期， 继续推荐各子行业家电龙头。 1） 空调高景气度带动下家电板块 2017 年前三季度收入和净利润分别大幅增长 32%和 23%，重点公司中美的、海尔和小天鹅表现超预期。 综合来看，白电三巨头（美的+格力+海尔）在行业中的收入和净利润集中度自 2011 年以来持续上升，截止 2017Q3 分别提升 5.4 和 14.5 个 pcts 达 53%和 72%，强者恒强优势突出。 2） 四季度原材料价格和汇兑损失迎来边际改善、公募基金家电持仓市值占比仍有提升空间。 10 月至今铝价和塑料价格指数分别微跌 0.93%和 0.83%，美元兑人民币汇率自 9 月 8 日以来累计贬值 3.15%。此外，从三季度公募基金持仓情况来看， 家电板块偏股基金（普通股票型基金及偏股混合型基金）持仓市值占比从 7.7%回落 2 个 pcts 至 5.7%，前期受周期板块强势崛起影响，存量资金有所分流，十九大后市场风险偏好维持低位，海外资金（沪港通深港通）持续流入，后续家电板块整体持仓占比仍有提升空间。 3） 继续推荐各子行业家电龙头，部分超跌个股海信电器、莱克电气值得关注。