本周钢材价格微幅下跌，预计短期钢价以稳为主

根据国家统计局数据，2017年1-9月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.1%，增速环比上升0.2个百分点，但1-9月商品房销售面积同比增长10.3%，增速较1-8月下降2.4个百分点。叠加总书记在十九大报告中强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的”定位，预计地产销售与投资走弱趋势不改。基建投资累计同比增长16.9%、环比降0.2个百分点；9月单月基建投资同比增15.7%、增速环比增4.3个百分点，但1-9月份财政支出已占到全年预算的78%，远超历史同期。综合而言地产和基建投资增速下行压力不减。11月天气渐凉、北方部分工地将逐步停工，且中下旬正值采暖季，《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求采暖季期间，停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等，预计11月需求环比趋弱。供给端，地方政府采暖季限产政策细化落实方案逐步明确，采暖季限产将正式进入政策落地期，预计供给端将显着收缩。截至目前，已累计有石家庄、唐山、邯郸、安阳等13个城市明确需在采暖季限产50%，限产范围进一步扩大，粗钢日均产量下降幅度或进一步加大。社会库存方面，11月3日，社会库存为981.26万吨，周环比下降1.82%。综合而言，预计短期钢价走势以稳为主。广发钢铁组合：方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

原料：原料市场涨跌互现

国内铁精粉均价558.7元/吨，与上次统计持平；青岛港进口矿均价427.5元/吨，较上次统计下跌1.72%；唐山方坯3600元/吨，较上次统计下跌2.43%；本周唐山废钢1920元/吨，较上次统计上涨2.13%。

钢价：本周钢材价格微幅下跌，预计短期钢价以稳为主

本周国内钢价综合指数为150.36，周环比下跌0.40%。11月3日，螺纹钢主力合约（1801）收盘价为3612元/吨，周环比上涨35元/吨，涨幅为0.98%；结算价为3631元/吨，周环比上涨12元/吨，涨幅为0.33%。螺纹钢期现货价差为-449元/吨，周环比上涨12元/吨。

盈利：主要钢材品种盈利全面上升

在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约730.71元/吨；线材毛利约984.21元/吨；热卷毛利约613.98元/吨；中厚板毛利约550.05元/吨；冷轧板毛利约408.35元/吨；镀锌板毛利约346.89元/吨；不锈钢吨钢毛利约1940.34元/吨。

社会库存：总量降幅明显，各品种以降为主

截至2017年11月3日，钢材社会库存为981.26万吨，周环比下降1.82%，同比上升15.82%。其中热卷库存周环比上升0.48%，中厚板库存持平，线材库存周环比下降0.64%，冷轧库存周环比下降0.94%，螺纹钢库存周环比下降3.87%。

风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。