事件：北京时间 11 月 6 日，博通公司在其官方网站上发布消息拟以 70 美元（60美元现金及 10 美元股票）每股的价格收购高通公司的所有普通股，考虑到高通收购 NXP 的事件仍然在 进行中，最终整体交易规模有望达到 1,300 亿美元。无独有偶，英特尔不 AMD 发布消息将联手推出一款集成了英特尔处理器和 AMD图形处理器的用于轻薄便携笔记本电脑的芯片

点评：

强强联手的背后是对未来战略的布局：全球半导体行业在产业处于周期性上升过程中，出现包括博通收购高通、英特尔联手 AMD 的消息显示行业市场内一线厂商在战略布局方面的预期。博通 拥有无线通信、有线通信、光通信领域内强大的实力，而高通在移动通信领域内的地位仍然全球领先，在并购中的 NXP是汽车电子领域的产业翘楚，因此本次收购显示博通未来将在汽车和移动互联网领域内布局扩张。英特尔不 AMD 的合作将在其自身的 CPU 中集成 AMD 的GPU 芯片，直接的目标是在高端笔记本电脑领域的份额， 再结合英特尔先前收购 FPGA 厂商 Altera，容易联想到英特尔希望能够在 AI 芯片市场的布局拓展。一线厂商强强联手的背后，是对未来战略规划的布局，可以看到的是移动网络、物联网、汽车电子、人工智能已经成为了全球关注的热点。

产业格局重构，有利国内厂商进入：全球一线厂商的之间出现强强联手的局面说明市场格局正在发生了明显的变化。我们认为，在由摩尔定律主导的产业固有发展轨迹出现了变化后，传统强势企业尽管在长期的技术积累方面依然能够保持强大的竞争力，但是新进入者可以凭借在类似于低功耗、定制化等方面持续发起冲击，这也将有利于包括中国大陆在内的企业提供机遇。具体而言，我们认为在现有的市场背景下，中国企业在中低端产品方面的国产化替代是中短期内值得期待的机遇，而物联网、车联网等新兴领域则存在着细分市场的竞争机会。

投资建议：对于半导体行业我们给予“领先大市-B”的评级，中国半导体行业的中长期预期在产业转移、政策支持、技术管理能力提升的背景下具备了良好产业和政策环境，有望借助全球产业变动的机会成为行业市场的重要竞争力量，仅需要主要的是短期内由于元件产品涨幅较大带来的库存风险。

风险提示： 产业创新步伐不及预期；宏观经济波动对产业终端需求的不确定影响；产业投资推进不及预期。