行业要闻

1. 广东两票制方案下发落实, 12 月 2 日开始实施

2. 赛诺菲 Q3 财报不及预期，糖尿病用药收入下降 10%

3. 肝癌新药仑伐替尼提交中国上市申请

公司公告

1. 恒瑞医药发布限制性股票激励计划，获得 SHR8554 注射液和格隆溴铵吸入粉雾剂的《药物临床试验批件》

2. 亿帆医药全资子公司收购 NovoTek Pharmaceuticals Limited100%股权

3. 北陆药业股获得碘帕醇注射液药品补充申请批件

4. 华海药业的芬戈莫德胶囊获得美国 FDA 暂时批准文号

市场行情回顾

近 5 个交易日内沪深 300 指数上涨 1.19%，申万一级行业继续呈现出涨跌互现的局面，医药生物行业上涨 2.24%，跑赢沪深 300 指数，涨幅在申万 28个一级行业中排名第 5。子行业中医药商业继续表现低迷，化学制药行业领涨，涨幅为 3.86%。截至 11 月 7 日，申万医药生物行业市盈率（TTM 整体法，剔除负值）为 37.99 倍，化学制药行业市盈率为 36.57 倍；相对于全体A 股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为 39.67%和 34.45%，估值和溢价率相比于上周均有所上升。个股涨跌幅方面，健康元、丽珠集团和亿帆医药涨幅居前；福安药业、丰原药业和现代制药领跌。

投资策略

近 5 个交易日内医药行业指数重回上升通道，但个股的表现仍然呈现出分化状态，其中受益于创新药审评加速，研发管线丰富、业绩稳健增长的大市值行业龙头表现尤为突出。我们认为未来随着医药行业多项重磅政策的陆续落地，未来上市公司业绩和市场表现出现分化将成为常态，只有符合产业发展趋势（审评审批制度改革利好创新药研发；一致性评价促进仿制药竞争格局优化并加速进口替代；分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展；辅助用药受限，高临床价值处方药受影响较小）的企业才能够拥有长期竞争力。在绩优白马股方面，建议关注三季报业绩稳定增长，全年业绩确定性强，未来仍有持续改善预期的标的，继续推荐华东医药（000963）（积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策）、 华润双鹤（600062） （输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保）和德展健康（000813）（阿托伐他汀一致性评价进展顺利，进口替代空间大；估值较低）。在中小盘成长股方面，建议继续关注京新药业（002020）（核心品种瑞舒伐他汀等稳健增长，一致性评价进展顺利； 2017 年全年利润预增 20-30%）、 恩华药业（002262） (受益于新一轮招标进行和二线品种进入新版医保目录)。

风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢。