蓝思科技(300433)

事项：公司公告称，与NISSHA株式会社签署基本协议，从事触摸传感器产品的生产与销售业务。

平安观点：

携手日写布局触控Sensor．打造一站式服务：公司与NISSHA株式会社

就触控感应器产品的生产合作签署了基本协议《Term Sheet for

Cooperation on Manufacture of Touch Sensors》，拟以合资成立的日写

蓝思科技（长沙）有限公司为主体，从事触摸传感器产品的生产与销售业

务。NISSHA元器件事业部拥有世界一流的菲林触控传感器技术和生产能

力，其触控传感器被广泛用于智能手机、平板电脑、便携式游戏机、工业

设备和汽车等领域，同时也是A客户的主要供应商。目前手机面板触控方

案中内嵌式( in-cell)、表嵌式(on-cell)和外挂式的比重约为26%、26%

和45%，随着OLED显示屏渗透率的提升，预计外拄式的方案还将保持

一定的高渗透率，公司透过与日写的合作深度介入触控传感器领域，可进

一步拓展公司业务范围，促进产业链延伸发展，在盖板玻璃的基础上增加

新的利润来源。

双玻璃成重要趋势，借换机热潮加速成长：随着双十一传统产销旺季到来，

国际一线手机品牌厂商新的旗舰型产品开始逐步采用OLED显示屏、全面

屏、无线充电功能等新功能或新设计，智能手机行业又卷起了一波新的换

机热潮。公司高研发投入形成了一定的技术积淀，并拥有一批优质、稳定

的客户资源，包括三星、 LG、亚马逊、微软、诺基亚、华为、OPPO、

VIVO、小米、联想等国内外知名品牌。目前，随着5G时代的来临，无线

充电成为趋势，由于金属机壳的电磁屏蔽性，非金属材质后盖有望替代金

属机壳成为主流。公司背靠国内外大客户，依托自身的产品技术优势，公

司将充分受益消费电子的换代升级，借大客户新机上市带动公司整体盈利

能力的提升。此外，公司募投项目“3D曲面玻璃生产项目”建设进度不

断推进，已在3D曲面玻璃的生产工艺、技术、专用设备取得突破和改善，

未来3D曲面玻璃产能将加速释放并为公司贡献业绩。

投资策略：蓝思科技作为消费性电子新材料的龙头企业，领导了玻璃防护视窗从2D到2.5D/3D的发

展，同时积极布局蓝宝石、陶瓷和触控传感器等业务，未来有望受益消费电子的更新换代和新材料应

用市场的爆发。维持业绩预测，预计蓝思科技2017-2019年营业收入分别为247/310/362亿元，归

母净利润分别为21.45/29.68/34.78亿元，对应的EPS分别为0.82/1.13/1.33元，对应PE为44/32/27

倍，维持公司“推荐”评级。

风险提示：消费电子增速下滑；新材料应用不及预期；行业竞争加剧。