周观点－看好钴锂、关注电子和军工材料

本周有色板块扭转局势开始回升，周涨幅0.38%，稀土和磁材、金属新材料领涨，镍、钴、锂有所回落。基本金属价格方面，SHFE铝跌幅4.13%，LME镍周跌幅4.80%，其余品种涨跌不一。小品种方面，电解钴涨幅3.19%，锗锭涨幅5.06%，铟锭涨幅5.00%，氧化铽跌幅4.58%，其余品种波动较小。本周新材料指数涨幅达3.72%，尤其是以军工、汽车、电子等下游带动的金属新材料标的表现良好。我们认为，除铝步入环保季限产兑现行情外，其余基本金属中短期受联储加息预期和需求预期压制需待时择机介入；钴锂业绩和估值坚实，后续仍不乏催化。受益于半导体产业链国产化和国家战略推动，半导体材料及耗材等细分领域成长空间可观；军队装备升级带动军工材料需求向好。

钴锂：基本供需格局不变支撑价格上行

本周电解钴（Co99.98）报价45.30万元/吨，较上周上涨幅3.19%。在供给格局问题没有解决前，钴和锂的估值基础都将较为牢靠，短期内碳酸锂步入需求旺季，企业库存低；钴的社会库存预计不到2个月处于合理偏低水平。价格所代表的EPS上涨经过当期高PE的映射后对股价的推力较大，因此我们相对更看好钴的后续行情，锂则具备估值优势。在市场逐渐消化盐湖提锂的冲击后，矿石提锂标的如天齐锂业、赣锋锂业18年PE不到30倍，建议关注；此外推荐关注潜在黑马标的融捷股份。

金属新材料：受益电子、军工等下游需求向好

本周新材料指数涨幅达3.72%，尤其是以军工、汽车、电子等下游带动的金属新材料标的表现良好。受益于全球半导体产业链向国内转移以及国家战略的推动，以及5G、汽车电子化带动，半导体产业链以及周边加工耗材等细分领域的成长空间可观。此外受益于国家军队装备升级，军用和商用大飞机等需求催生关键材料如高温合金、钛合金、纤维复合材料、隐身涂料等需求向好。

稀土：期待矫枉过正后的再平衡

本周稀土价格仍艰难徘徊，氧化铽周跌幅4.58%，其他稀土和磁材毛坯品种价格维持不变。但稀土永磁板块已经有所回弹。本轮稀土行业供不应求的格局已经确立，但历史囤积的庞大库存在收储停滞后压制了价格，只有待库存降至合理水平（我们认为2-3个月），才能真正迎来价格上涨步入高位区；收储对于社会库存去化形成供需平衡至关重要，我们预计稀土收储有望恢复，否则存在前功尽弃的风险。在稀土打黑严格执行基础上，收储的体量将决定稀土价格是反弹还是反转。

重点公司动态与行业前瞻

本周华泰有色新材料板块内涨幅居前为德展健康、天通股份、当升科技、博威合金、菲利华，跌幅前五的股票为梦舟股份、融捷股份、华友钴业、云铝股份、黄河旋风。下周（11.13-11.19）将公布中国10月社会消费品、规模以上工业增加值等数据。

风险提示：产业政策不及预期；宏观经济形势不及预期等。