行业观点

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继于2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计WTI 油价中枢将在50 美元/ 桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5） 下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注：（1）尿素；（2）草甘膦；（3）橡胶助剂；（4） 两碱；（5）低估值个股；（6）电子化学品。

化工品：原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳；化工品价格上行，价差涨跌相当

（一）原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳 （二）化工品价格上行 在我们跟踪的231 个产品中，本周与上周比：97 种产品价格上涨，94 种产品价格平稳，40 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的42%、41%和17%。价格涨幅较大的产品包括：国产维生素B12（12.5%）、国际硫磺（12.1%）、NYMEX 天然气（7.6%）、国际苯乙烯（6.7%）、三聚磷酸钠（6.6%）、浓硝酸（安徽淮化）（6.3%）、燃料油（6.3%）、硫磺（6.1%）、苯酐（6.0%）、双酚A（5.6%）、氯化铵（5.6%）、酚油（5.4%）、顺酐（5.4%）、苯乙烯（5.2%）、国产维生素E（5.0%）、进口维生素E（5.0%）。价格跌幅较大的产品包括：双氧水（-8.3%）、丙烯腈（-6.9%）、R32（-6.6%）、纯MDI （-5.5%）。 （三）化工品盈利能力涨跌相当 在我们跟踪的43 个产品价差中，与上周相比：17 种产品价差扩大，7 种产品价差平稳，19 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为40%、16%和44%。价差扩大幅度较大的产品为：三聚磷酸钠（10.4%）、PTA（19.8%）、丁酮（8.7%）、甲醇（7.8%）、二甲醚（6.8%）。价差缩小幅度较大的产品为： 顺酐法BDO（-71.7%）、乙烯法PVC（-16.4%）、醋酸（-9.1%）、DMF（-8.9%）、己二酸（-5.4%）。

数据跟踪

行业走势：跑赢大盘。行业估值：低于历史均值。

风险提示

1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷；3、重大安全生产事故