投资要点：

市场表现： 本周上证指数连涨 5 日续创 22 个月新高， 11 月 6 日至 11 月10 日，沪深 300 指数上涨 2.99%，机械行业指数上涨 2.06%，位于所有一级行业中的第 18 位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是楼宇设备、人工智能、金属制品，期内涨幅为+6.79%、 +5.07%、 +4.41%；表现最差的三个细分子行业分别是内燃机、铁路设备、制冷空调设备，期内跌幅为-5.08%、 -2.58%、 -0.17%。

维持行业“推荐”评级。 本周机械行业整体估值水平有所上升，截止到 11月 10 日，机械行业 P/E(TTM)为 50.76 倍，与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为 3.54x（前值为 3.53x）。四季度我们重点关注四条主线：一是能源装备板块，包括天然气设备和光伏设备行业；二是智能制造板块，包括人工智能+工业自动化和定制家具机械行业；三是专用设备板块，包括集装箱和包装印刷机械行业；四是通用设备板块，包括注塑机、泵、压缩机、密封件行业。

天然气行业： 中美双方签订多项天然气方面合作协议，产业链迎来发展机遇。 特朗普访中期间， 中美两国企业共签署合作项目 34 个，金额达2535 亿美元。其中， 国家能源投资集团将向美国西弗吉尼亚州的页岩气、电力和化工生产项目投资 837 亿美元，成为本次中美合作的亮点之一。此次中美双方签订多项天然气方面合作协议，为天然气气源提供了更多一层保障。天然气行业景气度持续提升，国内天然气消费量持续增长，将逐步带动天然气设备的需求，我们重点推荐厚普股份、杭锅股份、中集安瑞科、大元泵业，持续关注富瑞特装、金卡智能、威星智能。

工程机械行业： 十月挖掘机销量再破万台， 依然维持高速增长。 2017 年10 月，纳入统计的 24 家主要挖掘机制造企业共计销售各类挖掘机设备10550 台，同比涨幅达 81%。虽然已连续两月无缘翻番增长（上月 91%），但在高基数背景下， 增速依然可观。我们认为朱格拉周期驱动下产品替换需求将长期存在， 叠加海外新增需求， 工程机械行业高景气度态势有望延续，建议关注龙头企业三一重工、徐工机械。

海运行业：集运业延续向好态势，集装箱需求稳健。 马士基集团公布 2017年三季度报，其中马士基航运(MaerskLine)实际利润 2.11 亿美元，去年同期亏损 1.22 亿美元，业绩同比改善 3.33 亿美元，环比下滑 1.16 亿美元。我们认为，虽然短期受船运供给加大的影响，集运业 Q3 业绩环比有所下降，但同比依旧大幅改善，今年是集运市场复苏元年，供需格局将继续改善，行业已经进入上升周期，全球贸易复苏仍然强劲，集装箱需求依然稳健，重点推荐中集集团。

光伏设备行业： 2020 年实现光伏上网电价与电网销售电价相当。 2017年 11 月 8 日，国家发改委发布《国家发展改革委关于全面深化价格机制改革的意见》，指出：根据技术进步和市场供求，实施风电、光伏等新能源标杆上网电价退坡机制，2020年实现风电与燃煤发电上网电价相当、光伏上网电价与电网销售电价相当。在成本大幅降低和政策支持的背景下，光伏产业在中国以及全球范围内蓬勃发展，建议重点关注晶盛机电、金辰股份、岱勒新材、京山轻机。

工业自动化及人工智能行业： 寒武纪首场发布会推出多款产品， 中国实力影响国际 AI 生态发展。 11 月 6 日， 寒武纪科技举办了成立以来的首场产品发布会， 发布了三款智能处理器 IP 产品： 面向低功耗场景视觉应用的寒武纪 1H8、拥有更广泛通用性和更高性能的寒武纪 1H16 和面向智能驾驶领域的 1M，同时还宣布将在 2018 年发布面向云端的寒武纪 MLU 100的 MLU 200，分别偏重于推理的和训练。 中国拥有全球最大的 AI 市场，也有一批公司和院校有好技术， 有望影响国际 AI 生态发展，我们看好国内 GPU 上市标的景嘉微，以及人工智能在工业应用领域落地标的京山轻机。

板式家具机械行业： 业绩增速显着，看好下游机械设备需求放量。 国家统计局公布， 2017 年前三季度，家具制造业实现营收 6747.70 亿元，同比增长 11.10%；实现利润 404.30 亿元，同比增长 11.20%；出口交货值1411.50 亿元，累计同比增长 6.40%；固定资产投资完成额 2565.68 亿元，同比增长 18.80%。受益于下游家具行业的高景气，看好板式家具机械行业龙头标的——弘亚数控，建议关注南兴装备。

OLED 行业： 京东方有意收购 JDI，中国 OLED 产业迎来转机。 近日，京东方董事长王东升在接受媒体采访时表示，有意对进行营运重建的Japan Display Inc（JDI）提供援助。量产智能手机用 OLED 面板所需的资金预估高达 2000 亿日元，而 JDI 正探询有意提供协助、进行出资的企业，其中 BOE 被视为是最有可能的援助者之一。在行业景气度持续提升的背景下，建议重点关注已在 OLED 领域进行布局的设备企业，如联得装备、精测电子。

本周重点推荐标的组合： 【京山轻机】 ——人工智能技术引领工业领域深刻变革，且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期； 【厚普股份】——国内加气站设备龙头， 分布式能源 EPC 项目打开成长空间； 【徐工机械】 ——龙头效应日益凸显，上半年出口翻番助力业绩腾飞； 【 日机密封】 ——中国高端密封市场的绝对龙头； 【杭锅股份】 ——余热锅炉龙头，天然气发电带来成长新逻辑； 【景嘉微】 ——图形显控模块产品占领先机，小型专用化雷达逐步定型； 【弘亚数控】 ——公司是国内板式家具机械领域为数不多的优质标的。 【中集集团】 -全球集装箱龙头，受益集运和天然气行业复苏，公司业绩大幅好转。

风险提示： 宏观经济下行超预期，行业政策不及预期，公司相关事项推进不确定性。