投资要点

【中泰传媒互联网团队—周观点】 传媒板块上涨 2.21%，受阅文集团香港上市、“吃鸡”手游上线大热、 360 概念股等催化因素影响，传媒板块反弹较为明显，后续的操作策略上，我们认为需要关注 2018 年业绩预测的边际变化，业绩增长确定性高、估值合理个股有望受到青睐。具体投资策略如下：

1）阅读： 在线阅读市场规模达 120 亿（ CAGR=44.9%）且维持高速发展，一般图书市场销售码洋 2016 年超过 700 亿元，同比增长 12%，持续保持10%以上增速；掌阅科技市值达 270 亿，阅文市值超 900 亿港币，市场对于阅读板块热情依旧，估值溢价明显，我们重点推荐城市传媒、新经典。

2）游戏： 从“吃鸡”火热可以看出国内游戏玩家整体需求旺盛，按照 SteamSpy 数据，《绝地求生：大逃杀》国内日活跃玩家数量为第二名美国的 5倍， Q3 游戏工委统计数据显示手游收入达 305 亿，环比增速达到 6.6%，《乱世王者》、《寻仙》、《九州天空城 3D》等均由不俗表现，对于国内游戏市场增长空间我们仍保持乐观态度，重点推荐完美世界、恺英网络、中文传媒、三七互娱。

3）电影：暑期档表现亮眼引致 Q3 票房实现高增长，十一档同比增长 49%，Q4 观影热度仍将持续，全年有望实现 20%以上增长，在电影市场大周期回暖的背景下，我们认为可以积极布局电影行业龙头，重点关注光线传媒。

4）精品剧：《那年花开月正圆》、《白夜追凶》等爆款产品获得口碑、数据双丰收，视频用户付费保持快速增长，行业景气度持续，由于收入确认时点问题 Q4 是业绩集中释放期，重点推荐唐德影视，关注慈文传媒、华策影视。

5）营销： 双十一全网交易额超 2500 亿，电商平台及各品牌双十一前后广告投放力度加大利好营销板块，重点推荐分众传媒、华扬联众，建议关注蓝色光标、科达股份。。

行情回顾： 本周传媒板块上涨 2.21%，上涨幅度小于创业板（ 3.25%）、中小板（ 3.22%）和沪深 300（ 2.99%）。从传媒各个细分版块来看，本周各子板块均有上涨。其中，整合营销本周上涨 2.81%，现好于互联网（ 2.33%）、平面媒体（ 2.20%）、广播电视（ 2.06%）、电影动画（ 1.50%）。

推荐关注： 唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、恺英网络（新品上线+盛和并表，全年业绩维持高增长）、 光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖）、 完美世界（影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动）、 城市传媒（主题书店线下新业态，全产业链布局 IP 运营）、 分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）。

风险提示： 1）股市系统性风险； 2）内容持续盈利风险； 3）行业竞争加剧风险。