【周末专题 | 轨交装备行业预期改善】

11 月 3 日，中国铁路投资公司披露铁总 75 列时速 350 公里标准动车组招标。紧随着， 11 月 8 日，中铁投再次披露 50 列长编组时速 350 公里标准动车组招标。我们已在本周发布报告上调轨交设备行业评级。 展望 2018 年，铁路设备结束了“动车组”与“机车货车”此起彼伏的状态，有望进入两项业务共同恢复增长的态势。 本周专题，我们探讨关于轨交设备预期改善。

经济和政策观察： 根据国家统计局的数据， 10 月份全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨 0.1%，同比上涨 1.9%； 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 0.7%，同比上涨 6.9%。 根据海关总署数据， 10 月份，以人民币计，我国进出口总值达 2.24 万亿元，增长 10.2%。其中，出口 1.25 万亿元，增长 6.1%；进口 9940亿元，增长 15.9%；贸易顺差 2544.7亿元，收窄 20.3%。虽稍逊于市场预期， 但依然达到 2 位数的增速。

市场表现分析： 本周市场持续上涨，沪深 300 指数上涨 2.99%，创业板指上涨 3.69%， 申万机械设备板块上涨 2.06%。

机械动态变化： 根据工程机械协会数据， 10 月挖机销量 10541 台，同比增长 81.2%。其中 1-10 月累计销量为 11.25 万台，同比增长 98.2%。符合我们此前给予的前瞻判断区间， 绝对销量仍然体现出较强的需求基础， 其中中大挖比例持续上行， 表明地产和基建开工依然旺盛。 10 月挖机开机小时数为 136.5 小时，同比下滑 0.44%， 住要是受环保因素影响，部分地区出现停工。

机械行业观点与组合： 当前新兴产业投资继续保持高增长，而传统制造业经历利润改善后同样增强了资本支出意愿，形成叠加共振的态势。 我们认为，机械设备行业充分受益于制造业的技术改造、产业升级，而关键技术突破、优质高效供给是优秀机械设备企业的突出价值所在。 我们仍然聚焦于选择竞争力优秀的公司，传统领域建议关注市场份额扩张、历史包袱清理彻底、 盈利能力提升和资产质量修复的龙头企业；新兴成长领域，板式家具设备、锂电设备、 3C 电子设备、半导体设备和环卫设备等都呈现出了较强的需求弹性。基于行业需求回暖，优秀企业财务改善，我们继续给予机械行业”买入”评级，建议积极关注需求韧性、结构变迁，重点看好细分领域的优势企业。

近期推荐组合： 三一重工、中集集团、 中国中车， 恒立液压、 艾迪精密、 郑煤机、龙马环卫*、浙江鼎力、弘亚数控、精测电子*、联得装备*、 田中精机*、 杰克股份、伊之密； 中长期角度，持续看好锂电装备板块优秀企业表现机会，包括：先导智能、赢合科技、科恒股份*等； 建议近期关注泛半导体设备企业，包括：晶盛机电*、长川科技、至纯科技等。（标*为联合覆盖企业）

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。