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11 月 14 日，工信部发布《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（ 2017 年版）》（征求意见稿）。

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《 装备目录》是《装备制造发展的指导意见》的配套文件，时隔三年再更新，大气领域技术突破仍是重点鼓励方向。《装备制造发展的指导意见》 于 10 月 25 日发布，指出 2016 年环保装备产值已达 6200 亿元，并要求到2020 年产值空间 10000 亿（复合增速为 13%）。另外明确提出“十百千”计划即：扶持十家百亿公司，创建百家具有示范引领作用的规范企业， 打造千家“专精特新”中小企业。我们认为此次的《装备目录》是对《知道意见》进一步细化，明确了技术受鼓励的方向：大气（重点）、水、土壤、监测等。 创新能力较弱是制约我国环保装备制造业发展的突出问题，《 装备目录》的发布不仅提升整体研发力，更加强环保技术装备研发与产业化的对接。对比 2014 年版装备目录中研发类共 22 项，此次修订后仍保留在研发类的仅 1 项，其余均转入或合并到应用、推广类， 因而《 装备目录（ 17 年版）》技术落地导向作用更强。

推行技术主导， 技术壁垒将提升龙头市占率。 对比《节能环保十三五规划》的目标，即重点领域培育 100 家以上骨干企业，《指导意见》提出每个领域重点扶持十家百亿公司，同时提高市场占有率。我们认为《指导意见》对企业提出明确的数量及规划，结合此次《装备目录》及上半年公布的符合《环保装备制造行业（大气治理）规范条件》 企业名单来看，具备技术壁垒及把技术向综合服务商发展的公司将受益。

《装备目录》中大气领域是重点（占比 23%）， 龙净、雪浪、科林环保被列入符合《规范条件》名单。《装备目录》共列入技术装备 140 种，包括大气、水、固废、土壤、监测、资源综合利用、专用材料等领域。其中大气相关技术占 23%，在应用领域涵盖火电、钢铁、水泥、石油化工等重点行业。对于市场关心的非电领域，体现在石化行业脱硫除尘被列为重点研发技术，煤化工脱硫、工业锅炉除尘、 VOCs 治理等被列入应用类，有色行业除尘、工业电除尘、水泥行业脱硝等 19 种技术被列入推广类。我们认为国家对于非电领域技术的推广在加快，且从落地情况来看，年初以来非电订单体量及数量实现双升。结合 6 月发布的《规范条件》名单，我们建议关注大气治理龙头清新环境（ SPD-3D 技术）、龙净环保（工业电除尘等被列为推广）。

水污染防治领域占比 16%，重点关注膜技术。 水污染防治技术重要应用领域有：工业废水处理（酸洗、脱硫、煤化工、焦化废水）、城镇污水处理、黑臭水体治理等；值得一提的是目录中水处理相关膜技术超过 10 种。 推荐碧水源（ DF 膜技术被列为推广类）、上海洗霸（工业废水处理）。

固废危废焚烧、水泥窑协同处置被列入推广类技术装备。 固废领域共鼓励 5 种技术装备，其中重要应用有生活垃圾焚烧装备、污泥干化焚烧处理、危废医废焚烧技术、水泥窑生态化协同处置。推荐上海环境（ 500t/d 以上垃圾焚烧及烟气处理、垄断上海医废、等离子体固废气化装置、污泥干化等）、 金圆股份（水泥窑协同处置）。

监测领域自动化技术被列为推广类。 监测领域共鼓励 15 种技术装备， 其中重要应用领域有 VOCs 实时监测、水、气质量监测、重金属监测等， 其中在线监测、智能监测技术装备被列入推广类，监测站人工转自动的趋势加快，推荐行业内研发投入占比高达 10%的聚光科技，以及开创台州模式的理工环科。

投资建议

维持行业“买入”评级， 我们看好环保装备万亿市场，重视技术的公司将受到政策扶持和享受行业集中度提升红利。推荐烟气超净排放、布局非电的清新环境（ 30%）、龙净环保（ 50%）；研发占比达 10%的监测龙头聚光科技（ 85%）；膜技术龙头碧水源（ 20%）；工业水处理上海洗霸（ 15%）；固废危废领域的上海环境、金圆股份。（括号里数据为设备收入占比）

风险提示

环保政策支持不达预期； 技术发展及推广不及预期。