本周钢材价格小幅上涨，预计短期钢价缓中见涨

需求端， 11 月天气渐凉、北方部分工地将逐步停工，且中下旬正值采暖季，《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求采暖季期间，停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等，预计需求环比趋弱；但南方目前仍处于施工旺季，预计需求整体维持高位。供给端，截至 2017 年 10 月 11 日，全国高炉开工率为 70.17%，连续三周累计下滑 3.31 个百分点，河北高炉开工率为 66.67%，较全国低3.50 个百分点。下周将正式步入采暖季，北方部分区域高炉产能限产、停产将全面铺开，高炉开工率将持续且显着下滑，预计供给端紧张状态将持续加剧。社会库存方面，截至 2017 年 11 月 10 日，钢材社会库存为 942.75万吨，周环比下降 3.92%，除开中厚板库存小升外，其余主要钢材品种库存均降幅明显。综合而言，供给收缩将明显快于需求，预计短期钢价缓中见涨。 广发钢铁组合：方大特钢、 南钢股份、 鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

原料： 原料市场涨跌互现

国内铁精粉均价 549.9 元/吨，较上次统计下跌 1.58%；青岛港进口矿均价 432.5 元/吨，较上次统计上涨 1.17%；唐山方坯 3720 元/吨，较上次统计上涨 3.05%；本周唐山废钢 1913 元/吨，较上次统计下跌 1.04%。

钢价：本周钢材价格小幅上涨，预计短期钢价缓中见涨

本周国内钢价综合指数为 152.00，周环比上涨 1.09%。 11 月 10 日，螺纹钢主力合约（1801）收盘价为 3834 元/吨，周环比上涨 222 元/吨，涨幅为 6.15%；结算价为 3790 元/吨，周环比上涨 159 元/吨，涨幅为 4.38%。螺纹钢期现货价差为-410 元/吨，周环比上涨 39 元/吨。

盈利：主要钢材品种盈利以升为主

在考虑半个月原料库存条件下， 我们估算目前螺纹钢毛利约 1094.96元/吨；线材毛利约 1322.83 元/吨；热卷毛利约 1020.18 元/吨；中厚板毛利约 960.86 元/吨；冷轧板毛利约 985.13 元/吨；镀锌板毛利约 900.95 元/吨；不锈钢吨钢毛利约 1169.12 元/吨。

社会库存： 总量降幅明显，各品种以降为主

截至 2017 年 11 月 10 日，钢材社会库存为 942.75 万吨，周环比下降3.92%，同比上升 11.67%。其中中厚板库存环比上升 1.32%，热卷库存周环比下降 1.25%，冷轧库存周环比下降 1.89%，线材库存周环比下降5.68%，螺纹钢库存周环比下降 6.48%。

风险提示： 宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期； 限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。

备注： 除非特别说明，本报告数据均来自 Mysteel。