2 017 年 1-10 月水泥产量同比下降 0.5%，平板玻璃产量同比增长 4.3%

2017 年 1-10 月我国水泥行业产量 19.6 亿吨，同降 0.5%； 2017 年10 月我国水泥行业产量 2.2 亿吨，同降 3.1%。 2017 年 1-10 月累计增速较 2016 年同期回落 3.1 个百分点，环比 2017 年 1-9 月基本持平。2017 年 1-10 月我国平板玻璃产量 6.7 亿重量箱，同增 4.3%； 2017年 10 月我国平板玻璃产量 6424 万重量箱，同降 0.3%。 1-10 月累计增速较 2016 年同期回落 0.4 个百分点，环比 1-9 月回落 0.7 个百分点。1-10 月水泥产量增速较去年下降（ 6 月以来单月产量同比增速均下降），玻璃产量个位数增速（ 6 月以来单月产量环比增速震荡回落）。 10 月全国需求有所回升，但整体仍然较弱

2017 年 1-10 月我国投资增速平稳回落， 需求受影响

2017 年 1-10 月我国城镇固定资产投资 51.8 万亿元，同比增长 7.3%，增速较 2016 年同期回落 1.0 个百分点，环比 1-9 月回落 0.2 个百分点；房地产投资累计完成 9.1 万亿元，同比增长 7.8%，增速较 2016 年同期上升 1.2 个百分点，环比 1-9 月回落 0.3 个百分点。

1-10 月，我国制造业投资、 固定资产投资增速和民间固定资产投资增速较去年同期正增长， 宏观经济继续保持稳中向好的发展态势。 但自 3 月以来， 固定资产投资、 房地产投资和基建投资增速均持续平稳回落。其中受国内房地产调控政策趋严， 供给端融资成本上升与资金增量收缩背景下， 房地产投资增速缓步回落中

分解细项，基建投资稳增长引擎，房地产投资环比回落

2015 年房地产行业去库存压力主导； 2016 年销售好转带动新开工、竣工、施工等增速同比回升，房地产投资惯性回暖； 今年 3 月以来环比增速持续回落。 2017 年 1-10 月我国基础设施建设投资 14.1 万亿元，同增15.9%，继续保持 15%以上的增速水平，但环比增速自 1 月以来持续回落。其中， 道路运输业增速 24.7%， 水利管理业增速 16.2%，公共设施管理业增速 23.4%。 基建投资作为“稳增长”引擎作用, 有望维持较高增速。

1-10 月宏观经济数据简评：房投增速放缓，主要细分项持续回落

2017 年 1-10 月，工业增加值同比增长 6.2%，增速水平较 1-9 月回落 0.4 个百分点。固定资产投资增速 7.3%，环比回落 0.2 个百分点；房地产投资增速 7.8%，环比回落 0.3 个百分点；基建投资增速 15.9%，增速环比基本稳定。当前民间固定资产投资增速有所回升，综合作用下投资端平稳回落。

细分项目中， 2017 年 1-10 月房地产投资增速较 2016 年同期上升，资金来源增速 7.4%，房地产销售指标同比正增长，但环比增速持续回落；新开工、竣工和施工均持续放缓环比增速持续回落。 房地产调控政策趋严和企业降杠杆政策陆续出台，房地产投资缓步回落中。 单 10 月数据中销售、竣工、新开工和施工数据均同比下降。

优选组合： 推荐优质小建材， 中国巨石、中材科技、鲁阳节能

风险提示： 固投和房投增速持续下滑，基建投资不及预期。