政策环境综述： “十九大”再次强调住房居住属性

17 年 10 月，行政调控的主要着力点依旧是地方政府，并且从调控手段来看，限售仍是主要抓手。 信贷政策方面， 本月银监会对消费贷监管进行部署，央行则表态“首付贷”将纳入监管。长效机制方面，“十九大”报告中再次提出加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，而地方层面上，多地明确租赁住房供给计划，同时加快租赁机构培育。

成交市场综述：三四线成交热度加速回落， 市场景气度继续下行

根据房管局跟踪的高频数据， 17 年 10 月，我们监控的重点 40 城商品房成交面积同比下滑 33.7%，降幅较 9 月扩大 3.6 个百分点。分城市看，一线及 22 个二线分别同比下滑 53.5%和 33.9%，三四线则同比增长 3.7%，较 9 月收窄 4.0 个百分点，三四线热度加速下行。同时， 本月开发商推盘节奏明显放缓，我们监测的全国 26城商品房 9月推盘面积环比下滑 34.3%，同比回落 26.4%，绝对推盘水平年内仅高于 2 月。 展望未来， 我们预计三四线政策及棚改次级的边际效应将减弱， 需求在前期持续入市后，未来成交热度将继续回落。对一二线而言，考虑到去年四季度的低基数，一二线同比增速或边际改善。

土地市场综述： 供地节奏显着加快，房企拿地意愿依旧较强

中国指数研究院数据显示， 2017 年 10 月， 300 城市住宅用地推出建面 12079 万平米（环比+41%，同比+93%），成交建面 9503 万平米（环比+18%，同比+92%），成交土地出让金 3799 亿元（环比-5%，同比+181%），楼面均价 3997 元/平米，平均溢价率 27%。整体来看， 17 年 10 月，宅地供需同比显着上涨，绝对量均创年内单月新高，政府供地节奏加快，同时在低库存的背景下，房企拿地意愿较强。

资金环境综述： 按揭贷利率继续收紧， 房企继续寻求多元化创新融资

17 年 10 月份，融 360 监测的 35 个重点城市 533 家银行首套房贷利率为 5.30%，环比上涨 0.08 个百分点，连续 10 个月收紧，二套房贷利率5.66%，环比上涨 0.06 个百分点，连续 6 个月收紧， 且近期有加快收紧迹象。除房贷利率收紧之外，信贷政策收紧还体现在停贷银行数的增加， 10月份融 360 监测的 533 家银行中停贷银行 42 家，占比 7.9%，自年初以来保持上升趋势， 未来按揭贷仍然存在进一步收紧的空间。房企融资方面，本月房企融资规模缩量显着，但值得注意的是，近期公司债发行有宽松迹象， 与此同时， 房企继续寻求多元化的创新融资。

风险提示

政策调控力度进一步加大。行业销售增速低于预期。