周观点－关注新材料和新能源板块

本周（ 11.13-11.17） A 股整体下挫，有色板块下跌居前，周跌幅达到 7.3%，各子板块全线下跌，其中钴、锂等稀有金属板块受挫较为明显。 本周国内金属价格亦普遍下行。 本周公布的 10 月份经济数据环比略有回落， 对需求侧的担忧和外部资金面等多方因素叠加，对股价造成影响。我们认为新能源板块后续仍不乏催化，同时受益于 5G 行业和半导体产业的发展， 新材料及军工细分领域成长空间可观。 基本金属板块建议关注估值调整后、具备利润改善逻辑的个股。

钴锂： 短期受补贴退坡影响， 供需基本面稳定

本周新能源板块受到补贴政策退坡等因素影响，出现短线回调，但我们认为钴、锂品种的供需格局未发生改变。本周电解钴价格继续微幅上涨，下游四氧化三钴等钴盐产品价格亦在持续上调。 在供应端维持垄断格局下，钴和锂的个股估值基础都有所支撑， 据草根调研资料，当前国内碳酸锂企业库存较低， 钴的社会库存约为不到 2 个月的合理偏低水平。 随着各车企布局新能源进度加快，动力电池领域的需求增长将形成行业的有效支撑。

金属新材料：下游需求向好，关注半导体和军工细分领域

受益于全球半导体产业链向国内转移以及国家战略的推动，以及 5G、汽车电子化带动，半导体产业链以及周边加工耗材等细分领域的成长空间可观。此外受益于国家军队装备升级，军用和商用大飞机等需求催生关键材料如高温合金、钛合金、纤维复合材料、隐身涂料等需求向好。 在行业政策和新增需求的推动下， 我们认为应当关注具备技术升级和转型预期的新材料个股； 以及受益于军队装备升级的军工材料子板块。

稀土：价格盘整，静待后续再平衡

本周稀土价格整体仍然延续下跌趋势， 但稀土永磁板块股价周中有所反弹。我们认为本轮稀土行业供不应求的格局已经确立，但历史囤积的庞大库存在收储停滞后压制了价格，只有待库存降至合理水平（我们认为 2-3 个月），才能真正迎来价格上涨步入高位区；收储对于社会库存去化形成供需平衡至关重要，我们预计稀土收储有望恢复，否则存在前功尽弃的风险。在稀土打黑严格执行基础上，收储的体量将决定稀土价格是反弹还是反转。

重点公司动态与行业前瞻

本周（ 11.13-11.17） 华泰有色新材料板块上涨较好的股票为石英股份、红宇新材、罗普斯金、江粉磁材、凤形股份， 下跌较多的股票为赣锋锂业、华友钴业、云铝股份、融捷股份、天齐锂业。下周（ 11.20-11.24），欧元区各国预计披露 11 月制造业 PMI 初值等经济数据； 美国预计公布 11 月Markit 制造业 PMI 初值。

风险提示： 产业政策不及预期；宏观经济形势不及预期等。