投资建议

家电龙头持续成长确定性强，建议继续持有一线龙头。推荐白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔，推荐小家电龙头苏泊尔，推荐厨电龙头老板电器，推荐黑电龙头海信电器。

一周行情回顾（2017.11.13—2017.11.17）

沪深 300 指数表现平稳， 小幅上升 0.2%。 本周家电板块表现稍弱，申万家电指数下跌 1.5%，跑输市场 1.7 个百分点，其中白电指数下跌 1.1%，视听器材指数下跌 4.3%。

月度行业数据回顾

中怡康月度白电零售回顾（2017 年 10 月）

受双十一影响，白电线下销量同比下滑， 其中空调销量降幅最小，白电均价持续提升。根据 2017 年 10 月中怡康统计数据，空调销量同比下降幅度较小，为-12%，冰箱、洗衣机销量同比均下滑 15%，各品类销售金额降幅均小于销量，均价提升明显。

海尔，冰、洗销售情况相对较好；美的，空调表现优异。 根据 2017年 10 月中怡康统计数据，冰箱，海尔表现较好，零售量仅下降 5%，其余品牌同比下滑均超过 10%；空调，美的销售情况较好，零售量同比增长 6%；洗衣机，海尔表现较好，零售额同比增长 3%。

中怡康厨电数据回顾（2017 年 10 月）

烟、灶、消销售同比均有所下滑，均价持续提升，消费升级趋势持续。厨电三大件的销售均不及去年同期，燃气灶销量下滑幅度最小，同比下滑15.0%，销售额下滑 6.3%。根据累计数据，三大件销量均下滑，其中消毒柜下滑幅度最大。

老板电器一枝独秀，仅老板销售额增长，其余品牌均下滑。 老板电器表现突出，是烟灶消三个品类中唯一销售额全部增长的品牌，销售金额增速分别为 5.6%， 1.2%， 13.4%，老板电器表现平稳。其余品牌均有所下滑，但一线品牌降幅均小于二线。

产业在线空调数据回顾（2017 年 10 月）

受去年同期高基数影响， 内销增速放缓。 行业，产量 971 万台， +18%；销量 872 万台， +21%；内销 652 万台， +29%；外销 219 万台，+3%。

各品牌内销同比均增长， 美的表现最优异。 分公司，格力内销 308 万台， +10%，外销 48 万台， -2%；美的内销 176 万台， +85%，外销62 万台， +3%；海尔内销 44 万台， +29%，外销 9 万台， +8%；海信科龙内销 27 万台， +38%，外销 8 万台， -12%。

汇率跟踪： 截止 11 月 10 日数据， 美元对人民币汇率小幅回升。

原材料价格： 本周铜、 铝价格下降。

面板价格： 截止 2017 年 10 月数据，面板价格持续下降。

风险提示： 原材料价格大幅上涨； 汇率大幅波动。