本周观点：

燃气：进入11月北方大部分地区供暖季陆续开启，今年”2+26”城市实施的清洁取暖工程即将开始供气，将带来天然气需求量的激增。目前中石油已出台冬季天然气保供政策，各地开始陆续上调非居民用气价格。从消费数据看，前九月全国累计消费天然气1677亿立方米、增速18.4%。消费增速拐点确立，行业高景气度。下游消费提升、催生供给缺口，“气代煤”等能源清洁化工程提升企业综合净利。1-9月天然气进口增速维持在25%以上，另外由于冬季国内需求上升和海外供应偏紧，海外现货LNG从10月起6$/mbtu快速上行至超过9$/mbtu。建议关注业务发展迅速，运输毛利率走高的LNG运输企业恒通股份。中国燃气公布三季报，归母净利增长超90%。业绩增长主要来源于高毛利的接驳业务，“煤改气”逻辑验证。从这个角度仍然推荐受益“煤改气”A股业绩弹性最大的标的百川能源。市场经过调整，龙头标的深圳燃气、蓝焰控股动态估值水平已接近港股新奥能源、中国燃气等标的，建议关注。

第一批环保督察问责趋严。第一批中央环保督察8省（区）公开移交案件问责情况，8省区共问责1140人，厅处级干部、党政两级干部均受到问责，凸显环保督察的严肃性。在环保督察未来还将不断趋严的背景下，问责严厉将进一步提升督察力度，有效震慑地方政府原有的不作为或乱作为问题，进而传导至企业减少污染排放行为、加大治理力度，自行监测与烟气治理有望先行，建议关注聚光科技、清新环境、龙净环保。

持续关注大气污染防治。环保部通报京津冀大气污染传输通道城市10月份环境空气质量，“2+26”城市PM2.5月均浓度范围为45～83微克/立方米(μg/m3)，平均为61μg/m3，同比持平。但根据气象预测，京津冀及周边地区2017年秋冬季气象条件整体不利，大气污染物扩散能力较差，大气治理目标的完成依然存在压力，“煤改气”将是中短期内能够明显见效的手段之一，在“2+26”城市进度不断加快的同时，其余大部北方地区亦将开展天然气清洁供暖的改造，市场空间有望超预期释放，建议关注迪森股份。

雄安新区环境建设即将拉开序幕。环保部日前与河北人民政府签署《推进雄安新区生态环境保护工作战略合作协议》，下一阶段环保部将重点支持雄安新区开展白洋淀流域环境治理、雄安新区生态保护与修复、区域污染系统防治等一系列环境保护建设工作，雄安新区环境保护建设工作或将拉开序幕，结合雄安新区整体规划即将出台，相关板块依然值得关注。维持公用环保行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股：

【百川能源】受益北方“煤改气”，接驳、售气、壁挂炉业务增长超预期。

【深圳燃气】业绩稳健的白马龙头。

【迪森股份】“煤改气”直接受益标的。

【龙净环保】工业烟气治理领域的行业龙头。

【清新环境】EPC与BOT并重，具有超低排放改造核心竞争力。

【聚光科技】环境监测设备领域龙头，拓展流域治理等PPP项目。

【中金环境】“环境医院”逐渐成型，进军危废拓展环保大平台。

风险提示：大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预期。