行业观点

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继于2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计WTI 油价中枢将在50 美元/桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注：（1）尿素；（2）两碱；（3）低估值个股；（4）电子化学品。

化工品：原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳；化工品价格保持平稳，价差涨跌相当

（一）原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳

（二）化工品价格保持平稳

在我们跟踪的231 个产品中，本周与上周比：85 种产品价格上涨，92 种产品价格平稳，54 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的37%、40%和23%。价格涨幅较大的产品包括：液氯（3485.7%）、国产维生素E（56.3%）、进口维生素E（56.3%）、国产维生素A（26.2%）、进口维生素A（26.2%）、磷酸一铵（14.0%）、国产维生素B12（13.3%）、丁酮（11.6%）、盐酸（合成酸）（10.2%）、顺酐（9.2%）、液化气（C4，青岛石化）（7.7%）、煤焦油（长三角）（6.6%）、甲醇（6.0%）、甲醛（5.5%）、ADC 发泡剂（5.2%）。价格跌幅较大的产品包括：国际尿素（-6.4%）、NYMEX 天然气（-5.4%）。

（三）化工品盈利能力涨跌相当

在我们跟踪的43 个产品价差中，与上周相比：17 种产品价差扩大，6 种产品价差平稳，20 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为40%、14%和46%。价差扩大幅度较大的产品为：丁酮（14.1%）、甲醇（10.9%）、黄磷（5.5%）。价差缩小幅度较大的产品为：顺酐法BDO（-117.5%）、DMF（-26.1%）、PTA（-16.1%）、环氧丙烷（-12.0%）、三聚磷酸钠（-10.9%）、乙烯法PVC（-9.2%）、己二酸（-7.0%）。

数据跟踪

行业走势：落后大盘。行业估值：低于历史均值。

风险提示

1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷；3、重大安全生产事故；4、海外维生素中间体工厂提前恢复生产。