周报观点： 延续前期观点，继续看好南方钢企

本周，钢铁板块上涨 1.08%，沪深 300 下跌 0.4%。钢铁板块基本面向好，业绩支撑下表现坚挺。本周河北、唐山高炉开工率分别为 52%、 43%，河北采暖季限产力度较大。仍然建议关注钢铁板块，主要逻辑如下： 1）业绩上，本周吨钢毛利继续上行，钢企四季度盈利或许超过三季度，供给紧张、盈利向好局面有望持续至明年一季度； 2）目前白马龙头股预期较满，涨幅过高，回调趋势明显，资金或选择基本面向好的钢铁板块； 3）进入 12 月，后期市场焦点将转移到原料及钢材的冬储上，冬储节奏将影响四季度及明年一季度钢材盈利，我们将保持持续跟踪。近期仍建议关注南方钢企，相关标的为*ST 华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山（ 000717）。

行业、公司要闻： 11 月上旬钢企粗钢日均产量 180.17 万吨

1） 10 月末，钢铁协会 CSPI 指数为 115.96 点，环比上升为 1.88%，环比由降转升； 2） 11 月上旬中钢协会员钢企日均粗钢产量环比增加 0.68%； 3） 10 月，全国共生产粗钢 7236.23 万吨，同比增长 6.06%，生产钢材 9178.55 万吨，同比下降 1.62%。

价格： 钢材现货、期货齐涨

现螺纹、热卷价格分别为 4333、 4169 元/吨,周变动分别为 2.78%、 0.39%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3814、 3985 元/吨，周变动分别为 5.01%、 1.30%；现唐山 66%铁精粉价格 561 元/吨，周涨幅 1.05%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 650、 510 元/吨，周变动分别为-1.52%、 5.15%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 18、 9 美元/吨，周变动分别为 2.95%、 18.35%。山西二级冶金焦报 1500 元/吨，周环比持平。

利润： 建材吨钢毛利继续上行

加权生铁和钢坯成本分别报 1906、 2406 元/吨,周涨幅分别为 0.73%、 0.82%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 1114、 1251、 818、1025、 775 元/吨，周变动分别为 77、 52、 -10、 5、 -5 元/吨。

产销存：社会库存下降 8.02%

截至本周末，社会库存总计 814.80 万吨，周环比下跌 8.02%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 431.92、 175.27 万吨，周变动幅度分别为-8.43%、-13.15%。

风险提示： 原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。