本周核心观点：本周电子行业指数周跌3.21%，全行业212只标的中，扣除停牌标的，全周下跌的标的达到147只，半导体仍是较为独立的细分领域，本周初得半导体产业大基金增持的汇顶接过领涨的接力棒，周涨幅达到23.41%，紫光国芯与北京君正则分别以19.17%和18.84%的涨幅分列二三位。本轮电子行业指数虽然从最高点至今调整已经有两周，但这两周的表现并没有呈现出各个细分子行业的普跌，强势标的的反弹仍强于指数，我们认为近期市场的调整并非电子行业基本面或预期发生变化导致，仍维持行业推荐评级。

从近期供应链的反馈来看，苹果新一代iphoneX的良率已逐渐攀升，生产趋于顺畅，在此带动下，2018年一季度相关产业链标的的总体出货表现将明确超市场预期。iPhoneX主打人工智能(AI)芯片与人脸辨识FaceID解锁功能，由于苹果具备软、硬件集成的优势，TrueDepth相机为人脸辨识功能中的关键，包含红外线镜头、泛光照射器、接近传感器、环境光度传感器、700万画素镜头、测绘点投射器等等。这些产品的集成现阶段带给手机品牌厂与相关供应链业者的挑战仍大，并非每间手机品牌厂均有能力独立打通上下游，这一阶段也将可能是各路零组件方案商各显神通，百家争鸣的最佳时机，譬如高通、奇景与信利的合作解决方案近期就备受安卓机型市场瞩目。整体来看，由于3D感测的应用并非仅仅智能手机，包括VR/AR以及应用于智能汽车的距离感测技术都将有用武之地，所以未来两年中相关的光学、VCSEL晶圆、传感器模组等相关领域毫无疑问都将有可能诞生下一个百亿级市场，这一领域仍有可能会在明年一季度接力这轮四季度半导体，成为市场下一个关注的焦点，投资者应重点关注。

面对5G世代新的物联网与人工智能应用不断推陈出新，许多成熟型零组件需求看增，但供给面却始终卡关，难以有效增加产出，业者预期2018年包括被动元件、DRAM、NORFlash、硅晶圆与MOSFET芯片等仍将喊涨，甚至越被轻忽的零组件，缺货情况反而更严重，届时价格涨势亦越大。这种情况下，国内类似于力源信息的这类大型代理类公司的盈利状况恐怕将持续超越市场预期，尤其是今年在苹果带动下，光学和屏幕的各类创新快速爆发，国内高端创新类处理与sensor芯片的开发能力与国外相比仍有差距，而国内手机品牌与模组的应用却不可能等待，芯片的引入与代理，缺货与差异化所带来的增值效应，是通路商发展最为舒畅的丰沃土壤，这一板块的利润的持续表现在不少台股标的中已经得到验证和市场认可，A股是否能成功展现映射，值得我们期许。

行业聚焦：据韩媒ETNews报导，三星电子目前正与美国及中国业者协商7纳米晶圆代工合作，对美国客户已完成测试芯片生产，即将进行签约；中国客户则是行动装置系统单芯片(Soc)开发商，有意委托三星以7纳米代工生产。三星在近期可能完成申请建厂的行政程序，正式开启7纳米晶圆代工事业之路。业界认为三星取得两家7纳米客户，再加上自家公司的Exynos处理器代工产量，可让EUV7纳米制程产线与原本的系统半导体17产线每月产能在4万~5万片左右。

全球NANDFlash四大阵营即将面临新势力挑战，紫光集团旗下长江存储近期宣布在3DNANDFlash研发进度大为突破，估计最快2Q~3Q可望进入量产阶段，将对美光(Micron)、三星、SK海力士、东芝(Toshiba)等龙头大厂造成威胁，也将有机会改变NANDFlash供需紧张的态势，市场人士推测，如台系相关存储器封测业者南茂，因上海宏茂微电子与国内客户关系良好，有机会早期抢下长江存储Flash封测订单。

据披露的统计指出，国内集成电路产业大基金至2017年9月，首期共募资1,387.2亿元，共投资55个项目，承诺出资1,003亿元，实际出资653亿元，其中IC制造因资金规模较大，占整体投资比重65%为最大。据披露，大基金累计决策投资55个专案，涉及40家集成电路企业，共承诺出资1,003亿元，占首期募集资金的72%；实际出资653亿元，达到首期募集资金的近一半；投资覆盖了集成电路产业的制造、设计、封测、设备、材料全产业链领域。

根据路透(Reuters)报导，博通执行长陈福阳(HockTan)曾表示，他对发起收购战持开放态度。知情人士之前亦曾表示，博通计划在高通12月8日董事候选人提名截止日前提交1批名单。希望高通与博通进行购并谈判的股东，将能够在3月6日的股东大会上投票给博通提名的董事。博通(Broadcom)正考虑增加换股比例，提高对高通(Qualcomm)的收购价。目前仍不确定博通何时会提出新报价，但此举显示，博通将藉由向股东提供更多资源，以启动购并谈判，并威胁改选董事会成员，以向高通施压。

台系IC设计龙头联发科公告表示，透过其全资子公司汇发国际出售部分汇顶持股，获利约新台币76.5亿元，汇发仍持有汇顶约15.91%股份，获利可望于联发科第4季认列。据公告，汇发将2,271万2,917股之汇顶股份，出售给国家集成电路产业投资基金，每股价格为人民币93.69元，交易总金额约人民币21.3亿元。交易完成后，汇发仍持有汇顶7,225万3,083股，后续汇发若有另外出售汇顶股份计画，依当地相关法令行之。

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风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。