家居：关注低估值的细分龙头

受板块整体表现影响，上周家居龙头公司出现不同程度下跌：索菲亚-3.66%，大亚圣象-6.96%，顾家家居-4.71%，喜临门-4.75%。全市场来看，我们认为部分龙头白马股估值已经接近合理范围，但是家居板块龙头公司并没有泡沫，部分细分龙头仍然被低估，下个阶段，市场对于二线龙头的关注度将会提升，有望启动一波估值修复行情。

造纸&包装：纸价开始企稳，纸包装有望迎来成本拐点

据卓创资讯数据，1）纸浆：进口针叶浆周（11月17日-23日，下同）均价7585元/吨，环比下降0.18%；进口阔叶浆周均价6195元/吨，环比下降0.83%；进口本色浆周均价7378元/吨，周环比下降0.32%；进口化机浆周均价5700元/吨，周环比下降0.42%。2）文化纸：本周铜版纸均价为7575元/吨，环比上涨0.87%；双胶纸周均价7433元/吨，环比持平。3）包装纸：250-400克白卡纸周均价6920元/吨，环比下降0.18%；牛皮纸报价持平。包装纸价格逐步企稳，部分品种开始回落，我们认为成本端将迎来向下拐点。长期来看，依然看好龙头企业的规模扩张、客户拓展。

投资建议

家居板块，看好有安全边际的细分龙头，重点推荐大亚圣象、喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸板块，重点推荐太阳纸业（文化纸龙头，成长性持续）、晨鸣纸业（低估值造纸龙头）。包装板块短期可能迎来成本拐点，长期依然看好龙头，个股方面重点推荐裕同科技（电子包装龙头，向烟酒包装等拓展）。

行情回顾

上周（2017年11月20日-2017年11月24日)轻工制造指数下跌2.59%，同期沪深300指数下跌0.40%。在28个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第24位；轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-2.41%、-3.24%、-2.36%。个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：冠福股份（15.37%↑）、帝龙文化（13.33%↑）、熊猫金控（6.64%↑）、金一文化（4.96%↑）、王子新材（3.59%↑）；跌幅居前的个股分别为浙江众成（16.12%↓）、华源包装（12.44%↓）、威华股份（10.97%↓）、德尔未来（9.45%↓）、康耐特（9.39%↓）。

一周要闻

【造纸】进口废纸新规有望2018年3月1日正式生效。

风险提示：环保执行不及预期；地产销售回落超预期。