本周行业观点： 基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。 本周食品饮料板块下跌 6.35%，在 28 个子行业中跌幅最大。其中，白酒、乳品、调味品分别下跌 8.23%、 5.05%、 4.12%。我们认为行业基本面向好趋势未变，本次回调主要受市场情绪、大盘调整等短期因素的影响。新华网发文《理性看待茅台的股价》及茅台公告《有关情况说明和风险提示公告》两件事情在短期利空白酒板块。其次，前期食品饮料涨幅较大，部分投资者存在获利了结的情况，板块回调也属正常现象。我们认为白酒板块仍处在上升周期，景气度较高，持续推荐龙头酒企茅五泸，以及估值合理且具备扩张能力的二三线白酒如古井贡酒、沱牌舍得等。乳品板块整体回暖已经确立，渠道下沉最为完善、市占率稳步提升、产品结构持续升级的伊利将最为受益行业回暖。 速冻制品行业中， 我们持续推荐安井食品，主要推荐逻辑如下：规模优势凸显、全国化布局、竞争格局改善、小龙虾新品上市。 近两周，安井食品受食品饮料板块下跌拖累，跌幅达 16.32%，目前股价对应明年估值只有 20 倍。 安井食品是成长性较好的速冻制品龙头，且小龙虾新品有望在 2018 年放量，我们认为其短期回调属于又一次战略配置时点，建议投资者积极关注。

上周市场回顾： 上周食品饮料板块指数下跌 6.35%， 跑输上证综指5.49 个百分点，跑输沪深 300 指数 5.95 个百分点，板块日均成交额238.39 亿元。 子行业中白酒、乳品、调味品跌幅最大，下跌 8.23%、5.05%、 4.12%。 从估值来看， 食品饮料板块市盈率为 34.10，同期上证综指和沪深 300 市盈率分别为 15.69 和 14.39。

行业重点数据： 乳品行业，国内生鲜乳价格为 3.50 元/公斤， 同比上涨 0.90%，环比没变， 保持稳定。肉制品行业， 10 月生猪存栏量为34,921 万头，同比下降 7.39%， 环比下降 0.20%， 猪肉最新价格为20.90 元/千克，同比下降 18.01%，环比下降 0.29%。

行业重点推荐： 安井食品： 被忽视的速冻制品行业龙头，小龙虾新品高成长锦上添花；沱牌舍得：天洋大力推进改革，公司中高档酒占比有望持续提升；古井贡酒：省内消费升级空间大，期待黄鹤楼凤凰涅盘；伊利股份：乳品行业回暖确立，龙头有望强者恒强