市场综述:本周上证综指涨跌幅-1.08%、深证成指涨跌幅-1.39%、中小板指涨跌幅-1.11%,创业板指涨跌幅 1.23%,申万国防军工行业指数涨跌幅为 0.14%。

朝鲜发射洲际弹道导弹,美韩计划联合军演,朝鲜局势可能进一步紧张。 根据新华社报道,朝鲜 11 月 29 日凌晨向朝鲜半岛东部海域方向试射一枚弹道导弹。而根据美国五角大楼的判断,此次发射的导弹是洲际弹道导弹,航行距离约 1000 公里。朝鲜发射导弹后,联合国安理会召开紧急会议,各方代表均对朝鲜的行为表示反对和谴责。而在此之前,美国总统特朗普已于 2017 年 11 月 20 日宣布将朝鲜列入美国的“支持恐怖主义的国家“名单并表示将采取更多的制裁措施,再加上美韩计划于 12 月 4 日至 8 日举行代号为”警戒王牌“的联合演习,并可能以对朝鲜核设施的精确打击为重点演习内容,朝鲜方面可能再次进行回应,朝鲜半岛局势可能进一步紧张。我们判断朝鲜半岛发生战争的可能性不大,各方仍希望以和平方式解决朝鲜核问题,但朝鲜半岛紧张局势的升级可能对投资者的情绪产生较大影响。

俄交付第三批 5 架苏 35 战机,关注国产军机及航空发动机进展。 根据俄罗斯红星报报道,俄罗斯已向中国交付第三批共 5 架苏 35 战斗机。此次交付的 5 架战斗机是中俄 2015 年签订的总数为 24 架的采购合同的一部分,合同总金额高达 20 亿美元,目前俄罗斯已交付14 架。根据 world air forces 2017 数据,我国空军作战飞机总数为1772 架,约为美国的 76.5%,但战斗机方面美国均为四代以上战机,而我国还保有超过 400 架二代战机,战略空军的建设对军机绝对数量提升和结构调整的要求使得我国空军对军机需求较为迫切。随着我国自主研制的歼-20 服役、成飞产能的逐渐提升、国产发动机技术的进步,我国有望逐步摆脱对国外的依赖,更多的依靠自主型号提升空军战斗力。推荐投资者关注我国航空装备产业链投资机会,关注中航机电、航发动力等。

我们继续看好军工板块,维持推荐评级。 主要基于以下四点: 1)从短期来看,军工板块已随着市场风险偏好的提升而逐渐回升,但目证券研究报告前相较于年初仍有 14.84%的跌幅,未来将有较高的概率继续修复;2)中期来看,军工板块的整体基本面逐渐趋向好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,加之军改步入尾声,在军改中受到影响的企业将恢复订单水平,营收能力将会重回正轨。 3)长期来看,我们看好军工板块持续的优质资产注入与整合、科研院所改制、长期军费稳定投入等行业发展趋势。 4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升通道开启的催化剂。

重点推荐个股及逻辑: 我们推荐选股逻辑: 1、推荐长期关注受益于国防武器装备建设的占据龙头地位的央企军工企业,中航飞机、中直股份; 2、关注国企改革带来的资产注入、基本面改善和盈利能力提升,中国重工,中船防务,中国船舶,中船科技、中电广通; 3、推荐具备独特技术优势、产品积淀丰富的军民融合标的,中航光电、瑞特股份、航新科技,久之洋,火炬电子。

风险提示: 1)装备列装进度不及预期; 2)行业估值下行风险; 3)军改影响订单签订和产品交付; 4)国企改革进度不及预期; 5)相关推荐公司业绩不达预期; 6)系统性风险。