本周板块行情: 本周环保板块止跌回升,主要原因在于鼓励民企参与PPP 项目政策“发改 2058 号文” 落地。其中水务板块上涨 0.21%,环保设备板块上涨 0.76%,环保工程与服务上涨 0.62%,园林工程上涨2.99%,沪深 300 下跌 2.58%,创业板指上涨 1.23%。

发改 2058 号文出台,民间资本参与 PPP 项目受到鼓励。 随着 50 号文、87 号文、 92 号文相继出台, PPP 领域防风险、规范化操作成为主导思想,未来注重项目质量、提高运营比重,有利于行业健康发展。

发改 2058 号与 192 号文相继出台,对央企和民企参与 PPP 项目一抑一扬。2058 号文规定重点推介以使用者付费为主的特许经营类项目,在经营层面保证了民企参与 PPP 风险可控; 鼓励政府投资通过资本金注入、投资补助、贷款贴息等方式支持民间资本 PPP 项目,在融资层面给予民企支持;最后, 鼓励民营企业相互合作,或与国有企业、外商投资企业等合作等方式参与,则在体量层面有效弥补了民企弱势地位。未来随着央企参与 PPP 力度减弱,民企将成为有效补充,成为重要参与者,关注民资PPP 龙头:龙元建设、东方园林、铁汉生态。

环保板块需求释放需持续关注两点政策信号: 1) 政绩考核节点; 2)排污标准提高。“ 十九大后”: 环保政策及标准发布确实更为密集, 2018年重点关注非电大气提标和“水十条” 中期考核,土壤调查完成,及其相关可能推出的专项督察,此外,关注排污许可落实及环保税征收对供给侧治污设备需求和危废行业的利好。我们认为,环保政策未来较长将维持高压态势不会改变,应持续关注相应节点和新标准出台。

市政及生态类多以 PPP 为主, 加强金融监管的趋势下资金面及 PPP 政策趋紧, 板块估值受压制, 长期看推行 PPP 及鼓励民资参与 PPP 大方向不变, 选股需更注重公司的融资能力及运营经验。 具体细分可关注市场空间较大的水环境治理,几点潜在的催化因素: 白洋淀治理、 “河长制”落实或水环境治理情况专项督察、 工业水提标文件超预期, 关注: 博世科、 碧水源、 上海洗霸、国祯环保、岳阳林纸。

工业环保的商业模式不同于 PPP 体系, 政策扰动较小,可持续关注相应标准及政策出台,具体细分领域: 危废治理及非电大气。 工业企业排放危废信息公开、排污许可及环保税将极大促进行业需求释放, 关注:东江环保、雪浪环境; 非电大气治理提标受到广泛关注,出台预期较高,关注: 清新环境、龙净环保; 清理散乱污和去产能带来的产业末端链条体系变化, 关注: 再生资源利用领域:启迪桑德、中再资环。

风险分析: 环保执法力度低于预期; PPP 项目融资及财务风险; 排放标准提标进度低于预期;危废行业整合速度减慢