行业观点

全球碳减排成为焦点,碳交易应运而生,年交易额已达 500亿美金。 温室气体排放导致全球气候变暖现象日趋明显,加剧海平面上升和冰川消融等问题,其中大量排放二氧化碳是主因。根据《巴黎协定》的安排,全球面临巨大的温室气体减排压力,为开展碳减排,全球范围内建立多种碳交易市场,其中欧盟市场最为成熟。目前全球碳市场交易活跃,近三年交易量稳定在70 亿吨二氧化碳当量以上,交易额维持在 500 亿美元左右。

我国碳交易市场试点为全国统一碳交易市场奠定基础。 目前我国已在全国七省市内试点碳交易市场,初衷是逐步由试点市场向全国统一市场过渡。我国碳市场以配额市场为主,以中国核证减排量( CCER)市场为重要补充。七大试点碳市场在配额分配方式和行业覆盖范围上各具特色。全国统一碳交易市场预计在 2017 年底正式挂牌,初期预计只纳入电力一个行业。

我国配额市场活跃,短期将达千亿级规模,长期或达万亿级。 目前中国碳交易市场已经成为世界第二大碳交易市场,截至 2017 年 10 月,累计配额成交量达到 4.06 亿吨二氧化碳当量,成交额累计达 102 亿元人民币。 短期内我国配额发放量约 40 亿吨,对应 12-80 亿元的现货交易规模,考虑衍生品后交易规模可达 600-4000 亿元;长期内我国配额发放预计可达 60 亿吨以上,考虑到我国配额价格和换手率提升空间大,市场交易规模或将超万亿元。

CCER 市场重要性与日俱增。 2016 年我国 CCER 成交量为 1609.6 万吨,成交额 1.11 亿元,成交额约占配额成交额的 10%。 目前我国对 CCER 冲抵配额的使用限制较多,地域差异较大, CCER 市场仍是一个偏向投资性质的市场。 我国节能减排压力将逐步增大,并结合欧盟市场经验,未来我国碳配额发放将呈现收紧态势, CCER 市场重要性将会日益提升,按照CCER 核准量占配额 10%来估计,预计市场价值将达 120 亿至 200 亿。

全国统一碳市场为新能源产业和碳资产管理产业带来巨大发展空间。 碳市场发展将增加传统产业碳排放成本,促使其不断通过技术进步和节能投资降低碳排放,同时新能源产业开发 CCER 项目将为其带来额外收入,增强其竞争优势。 碳资产管理产业增长前景广阔,预计未来碳资产开发和碳交易经纪业务可达百亿级规模,而碳盘查市场同样能达到 30 多亿的规模。

投资建议

建议关注综合碳资产管理行业相关企业和有望获得大量 CCER 的新能源运营企业。碳市场发展使新能源企业可通过开发 CCER 提升收入,增强竞争力。随着全国统一碳排放交易市场的建立,碳排放权交易量有望大幅增长,碳资产管理行业将面临广阔发展空间。

推荐组合: 置信电气、 华测检测、 爱康科技。此外可关注三板公司: 汉能碳、 超腾能源。