核心观点:

多地猪价破“ 15”,继续关注政策主题机会

进入节前需求旺季, 南方多地猪价突破 15 元/公斤。据搜猪网, 12 月8 日, 全国瘦肉型生猪出栏均价 14.89 元/公斤,环比上涨 2.7%。环保等因素导致本轮猪周期补栏速度缓慢,随着年底消费旺季来临,预计猪价有望继续上行,盈利周期持续超预期。 在承包期再延 30 年、农村土地三权分置和土地确权三项政策推动下, 我国土地流转有望继续提速。 年底中央农村工作会议、全国农业工作会议和 1 号文件发布等节点, 板块迎来政策密集期, 重点关注种植业板块:苏垦农发、 隆平高科、登海种业等。

周度策略: 生猪迎来季节性上涨, 长期看好生猪产能升级投资机会

需求旺季来临, 猪价迎来春节前季节性上涨。当前国内生猪养殖处于迅速规模化阶段, 优质企业凭借成本优势具备快速扩张能力, 看好牧原股份、 温氏股份成长空间;年底动物疫情进入高发季, 关注生物股份、 普莱柯, 关注 2018 年疫苗需求增长受益于生猪结构性补栏提速; 饲料龙头收入与销量增速持续改善,中长期行业竞争格局优化,建议配置估值合理的标的如大北农、 海大集团、 新希望等;种植业板块, 重点推荐隆平高科,公司充分整合国内外优势资源,长期看好公司平台型价值。 关注登海种业行业性反弹机会。 关注实质受益于土地流转、 全产业链协同发展的苏垦农发。

推荐标的

苏垦农发: 土地确权、 各地万顷良田工程推进,支撑公司流转面积扩大。未来公司将降低原粮销售比例,预计 2017/18 年 EPS 为 0.54/0.60 元,“谨慎增持” 评级。

隆平高科: 新销售季隆晶系列增长迅速, 玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中, 看好公司平台价值。 预计 2017/18 年 EPS 为0.68/0.89 元,买入评级。

温氏股份: 肉禽业务大幅改善, 预计 2018/19 年生猪出栏量为2400/2900 万头,预计 2017-18 年 EPS 分别为 1.10/1.27 元, 买入评级。牧原股份: 成本优势突出,出栏增速继续领跑行业,预计 2017/18 年,公司出栏量为 750 万头/1100 万头, EPS 为 2.23 元/2.39 元, 买入评级。生物股份: 养殖规模化下市场苗(口蹄疫+圆环)保持高增长,前三季度市场苗收入同比增长 31%,近期关注冬春季节疫病高发。预计 17-18 年EPS 为 0.93 元/1.10 元,维持买入评级。

大北农: 股权激励下未来三年业绩预期稳定增长,养猪大事业产能快速上量。前三季度饲料销量同比约 14%,龙头优势稳固;生猪养殖下半年呈现加速增长趋势。预计 17/18 年 EPS 为 0.31/0.40 元, 买入评级。

风险提示: 农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等