2017 年行情回顾,机械板块连续大幅跑输大盘

2017 年上证综指( 000001.SH)累计涨幅 6.67%,而机械指数( 882212.WI)累计涨幅-7.22%,跑输上证综指( 000001.SH) 13.89%。 从 PE 角度看,机械板块PE 已经回调 34X,接近历史中枢。PB 目前回调到 1.95X,已经接近行业下轨 1.9XX,PB 历史性大底大约在 1.5X 左右,当前 PB 距离( 08 年 1664 点)历史大底最多还有 24%下探空间。

上游材料涨价有望遏制, 2018 年机械行业迎来业绩修复

2016 年下半年以来,受益投资周期回暖,机械权重周期板块的基本面已经迎来明显好转。 2017 年全年,机械行业已经明显强势复苏,但受制于上游材料涨价过快,利润尚未释放完全。我们认为 2018 年原材料价格即将触顶回调,对中游制造业来说大大缓解了成本压力,预计业绩将有力的修复。

先进制造代表中国核心竞争力,三条主线推荐 2018 年机械板块投资机会

中国是个制造大国、 世界工厂。代表中国核心竞争力的应该是先进制造业,而不应该是房地产、银行、白酒等消费公司。我们认为论及配置中国的核心资产,中国的先进制造业应该是不可缺少的重要一环。 2018 年挖掘机械板块行情,我们主要从配置中国核心资产(先进制造业)的角度,从三条主线挖掘行业机会。

中国制造的优势产业,受益投资周期回暖,从国内龙头走向国际龙头。

国产设备水平逐渐提高逐步提到进口,在新兴产业国产设备正在弯道超车。

中国需要完整的工业体系,中国制造不能有明显的短板,看好中国制造补短板环节未来发展空间。

中国制造优势产业受益投资周期回暖,盈利修复

中国设备制造业的主要优势产业有工程机械、铁路轨交设备、电力工程及设备、核电设备等。中国制造的优势产业代表了中国制造业竞争力,一方面代表中国最优质的装备制造业资产,另一方面具备从国内走向国外,成长壮大为国际装备龙头的潜质。我们看好,受益投资周期回暖,优势制造产业盈利修复,带来的周期行情,同时也看好中国优势装备产业受益一带一路,走出国门走向全球龙头的发展路径。 看好工程机械、轨交设备、核电设备等子行业龙头企业。

国产替代进行时,进口替代能力强的方向演绎新一轮快速成长

中国的机械产业大都是在发展中不断摸索、学习成长壮大。很多企业走模仿、自主研发、 自主创新的路线成长壮大, 也有通过走代理国外产品、 零部件生产逐步成长为整机生产、 整机研发。 整个中国机械发展史是一部自强不息、 国产替代进口的历史。 目前, 在很多领域, 国产设备通过技术消化吸收、 创新不断渗透到原来国外设备商的市场, 国产正在替代进行时。 在部分新兴的行业里,国产设备商和国外设备商几乎同时起步, 技术差距小, 正在进行弯道超车。 我们看好国产替代进口的大时代里, 技术和市场能力强的公司能够脱颖而出, 最终成为国内该领域龙头, 对于新兴产业里弯道超车的国产设备龙头更是感到欣慰, 这些企业代表了中国制造的前途和未来。

中国制造不能有明显短板,看好中国制造补短板环节未来发展空间

制造大国不能有明显短板。 在短板领域,国家和行业力量正在大力投资攻克难关,我们看好中国制造的短板环节突破后的巨大空间,看好目前已经在大力推进的补短板环节。

重点投资标的: 重点聚焦三条主线细分龙头企业

我们主要看好 2018 年随着上游材料涨价熄火,叠加投资周期驱动、进口替代加速,中游制造行业迎来业绩释放。主要从三条主线进行推荐:

1)中国制造优势产业从国内龙头走向国际龙头:我们投资中国制造优势产业作为中国核心资产:工程机械( 三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密);高铁轨交设备( 中国中车、康尼机电、新宏泰);

2)国产进口替代、甚至弯道超车的核心标的: 3C 自动化(智云股份、精测电子、联得装备)、锂电设备(先导智能、赢合科技)、其他国产替代(美亚光电、浙江鼎力、弘亚数控)

3)中国制造补短板的环节存在巨大成长空间: 半导体设备(晶盛机电、长川科技)、核心零部件(恒立液压、艾迪精密)

我们重点推出 2018 年联讯机械十大金股(三大七小组合)

三大白马蓝筹组合: 三一重工、中国中车、先导智能。

七大成长组合: 恒立液压、康尼机电、智云股份、精测电子、美亚光电、晶盛机电、浙江鼎力。

风险提示

资产证券化不及预期、 估值下行风险、 新型武器列装进度不如预期