市场表现: 本周市场震荡下行, 12 月 11 日至 12 月 15 日,沪深 300 指数下跌 0.56%,机械行业指数上涨 0.45%,位于所有一级行业中的第 10位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是农用机械、人工智能、机床工具,期内涨跌幅为+5.97%、 +3.21%、+2.16%;表现最差的三个细分子行业分别是油田服务、内燃机、铁路设备,期内涨跌幅为-2.01%、 -1.18%、 -0.87%。

维持行业“推荐”评级。 2017 年国内工程建筑行业新增订单饱满,预计2018 年基建投资景气延续;处于低位的商品房库存使得房地产开发投资增速预期并不悲观,以上均支持周期性板块维持平稳复苏态势。新兴领域,“进口替代”向核心零配件和高附加值领域延伸,人工智能的出现将加速工业自动化在各个领域的渗透。“十九大”报告明确指出,加快建设制造强国,加快发展先进制造业。客观上,“中国制造”已进入全面赶超世界先进水平阶段,将开启一段强劲崛起的黄金时期,维持行业推荐评级。本周机械行业整体估值水平有所上升,截止到 12 月 15 日,机械行业 P/E(TTM)为 47.65 倍,与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为 3.41x(前值为 3.38x)。近期市场出现回调,投资风格趋于谨慎,部分绩优股出现错杀,估值处于洼地。我们按照近一月出现下跌、 2018 年估值低于25、 PEG 低于 1 三个维度进行筛选,重点推荐大元泵业、京山轻机、伊之密、弘亚数控、中集集团、杭锅股份。

天然气行业: 国内首次由省级管网向国家级管网反输天然气,北方气荒有望缓解。 12 月 16 日,广东省管网在广州鳌头首站开启天然气反输通道,将来自中海油的南海海气和珠海 LNG 资源反输进入中石油西气东输二线,为中石油将更多的天然气资源调往北方地区创造条件,这是国内首次由省级管网向国家级主干管网反输天然气。“南气北送”有望缓解北方气荒的现状,气价上涨态势有望得到遏制;我们认为现阶段 LNG 价格暴涨只是短期失衡,从长期来看全球天然气市场仍处于供过于求态势,预计“三桶油”会持续加大 LNG 进口力度并完善配套设施,以确保愈加旺盛的行业下游需求。建议短期内重点关注被错杀的“煤改气”标的,如大元泵业、杭锅股份;长期看好天然气配套设备企业,如中集安瑞科、日机密封。

工程机械行业: 习近平总书记考察徐工集团,行业发展迎来新契机。 12月 12 日至 13 日,习近平总书记深入江苏省徐州市企业、农村、革命纪念馆考察调研,这是党的十九大后习近平总书记首次到地方考察调研。徐工集团是总书记在徐州考察调研的第一站,工程机械行业发展有望迎来新的契机。建议重点关注受益行业马太效应强化下的龙头标的三一重工;非挖品种销量增长带来的业绩弹性机会的起重机龙头徐工机械以及国内液压件龙头恒立液压。 。

海运行业: BDI 指数冲高回落, 出口集运价格企稳。 12 月 15 日, BDI指数报收 1619 点,相比上周五的 1702 点下跌 4.88%,期间上探 1743点阶段新高,下跌主要是受到波罗的海海岬型船运价急速下跌所致。同时, CCFI 指数报收 764.43 点,已停止下跌态势。我们认为, BDI 指数短期回落不改长期行业复苏态势,今年是集运市场复苏元年,供需格局将继续改善,行业已经进入上升周期,全球贸易复苏仍然强劲,集装箱需求依然稳健,重点推荐中集集团。

光伏设备行业: 能源局引导光伏健康发展,看好光伏设备行业。 12 月 14日国家能源局印发了《关于建立市场环境监测评价机制引导光伏产业健康有序发展的通知》,旨在推动光伏发电建设运营环境不断优化,引导企业理性投资,促进光伏产业健康有序发展。光伏发电“领跑者”计划和基地建设以促进光伏发电技术进步、产业升级、市场应用和成本下降为目的,通过市场支持和试验示范,以点带面,加速技术成果向市场应用转化,以及落后技术、产能淘汰,实现 2020 年光伏发电用电侧平价上网目标。看好下游光伏设备行业发展,建议重点关注晶盛机电、金辰股份、岱勒新材、京山轻机。

工业自动化及人工智能行业: 谷歌 AI 中国中心在京成立。 近日,在北京举办的谷歌开发者大会上,谷歌云人工智能和机器学习团队的首席科学家李飞飞宣布,谷歌人工智能(AI)中国中心在北京成立。谷歌将人工智能业务作为重返中国的重要着力点,一方面充分彰显了我国 AI 发展的广阔市场空间及政策利好支持,另一方面也表明 AI 技术已成为国际科技巨头竞相争夺的战略制高点。全球 AI 巨头的加入,将促使中国人工智能飞速发展,看好国内 GPU 上市标的景嘉微,以及人工智能在工业应用领域落地标的京山轻机。

板式家具机械行业: 2017 年定制家具市场火爆,带动家具机械行业发展。消费升级,国家放开二胎政策,一二线城市楼市依然供不应求,在此背景下定制家具行业的表现保持较高热度。随着定制家具在商品房及二手房装修的渗透率提升,定制家具在整个家具行业所占的份额在 2017 年实现快速增长。我们看好板式家具机械行业龙头标的——弘亚数控,建议关注南兴装备。

本周重点推荐标的组合: 【京山轻机】 ——人工智能技术引领工业领域深刻变革,且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期; 【 景嘉微】——图形显控模块产品占领先机,小型专用化雷达逐步定型。 【杭锅股份】 ——余热锅炉龙头,天然气发电带来成长新逻辑; 【伊之密】 ——模压成型装备领先企业,业绩高增长持续可期; 【徐工机械】 ——龙头效应日益凸显,上半年出口翻番助力业绩腾飞; 【 日机密封】 ——中国高端密封市场的绝对龙头; 【弘亚数控】 ——公司是国内板式家具机械领域为数不多的优质标的。 【中集集团】 ——全球集装箱龙头,受益集运和天然气行业复苏,公司业绩大幅好转。

风险提示: 宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。