投资要点:

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。经过连续调整后,食品饮料板块开始企稳并反弹,验证了前期我们认为板块回调是受市场情绪及风格轮动的影响,行业基本面并未发生变化的判断。经过前期回调后,食品饮料部分龙头公司股价回到三季报前后水平,我们认为目前正是较好的配置时点。近期自沱牌舍得、洋河、五粮液、酒鬼酒、水井坊等酒企发布提价通知之后,上周古井贡酒、剑南春等亦跟随提价。此外,茅台集团董事长袁仁国先生指出茅台酒的出口占到中国白酒出口量的70%,未来公司将加大出口力度并发展颇受海外市场欢迎的44度茅台酒(适合勾兑鸡尾酒)。名酒不断挺价、茅台开始扩产并积极布局海外,显示厂商依然积极乐观,从长期来看,白酒行业将继续受益消费升级和集中度提高。但根据草根调研以及经销商反馈显示,短期内茅台一批价上涨太快,存在部分渠道商和投资客囤货以及消费者提前购买透支需求,未来存在一批价回调风险。如果茅台一批价回调,则对高端、次高端都带来冲击。此外,白酒消费与固定资产投资增速高度相关,国家对房地产进行控制,对白酒会有负面影响。因此,短期内我们对白酒板块持谨慎乐观态度。站在当前时点,我们更看好食品股的表现,从基本面来看,大众消费需求好转,调味品行业总体向好,乳制品需求回暖,肉制品受益猪价下行,主要龙头业绩稳健,且估值较低,回调即是配置机会,建议重点关注伊利股份、双汇发展、安井食品、安琪酵母、中炬高新。

上周市场回顾:上周食品饮料板块指数上涨4.62%,跑赢上证综指5.35个百分点,跑赢沪深300指数5.18个百分点,板块日均成交额142.59亿元。子行业中啤酒、乳品、调味发酵品涨幅最大,分别上涨6.57%、6.40%、4.87%。从估值来看,食品饮料板块市盈率为35.29,同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.30和13.97。

行业重点数据:乳品行业,国内生鲜乳价格为3.52元/公斤,同比上涨0.60%,环比上涨0.28%,保持稳定。肉制品行业,10月生猪存栏量为34,886万头,同比下降6.93%,环比下降0.10%,猪肉最新价格为21.98元/千克,同比下降12.86%,环比上涨0.73%。

行业重点推荐:双汇发展:猪价下跌利好屠宰业务,消费升级提升低温制品需求;中炬高新:调味品快速增长,毛利率仍可提升;伊利股份:乳品行业回暖确立,龙头有望强者恒强;安井食品:被忽视的速冻制品行业龙头,小龙虾新品高成长锦上添花;安琪酵母:下游景气持续,受益成本下降;

风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷