新能源汽车:

蔚来已至,汽车形貌正在电平台上重塑。 从电动化到智能化,从特斯拉到蔚来,汽车行业变革正悄然开启。未来电动车与燃油车的竞争,将从基本使用性能上升到智能化的高端体验,未来汽车形貌正在电动化平台上重塑。蔚来 ES8 的发布,不仅是国内智能电动车发展的里程碑,更指明了未来产业趋势,电动化绝不仅仅孤立发展,与智能网联、清洁能源的相结合才是其重要意义所在。如果智能手机一样,未来汽车也将成为 Smart Car,成为人类的理想生活空间。

11 月新能源车销售 11.9 万辆,动力锂电装机量达 5.74GWh。预期 12 月抢装行情将继续,库存加速消化利好明年技术参数再调整,明年重点关注各环节结构性变化。近期新能源车板块经历较大幅度调整,板块估值已处低位,临近年底面临估值切换,可逐步布局具备高成长性的龙头个股。 重点推荐: 天赐材料、三花智控、鹏辉能源、纳川股份、科恒股份、科达利、格林美、先导智能、赢合科技、大洋电机、方正电机; 次新股龙头: 星云股份、盛弘股份、英博尔、科达利、创新股份。

新能源:

( 1)分布式光伏支撑装机高景气: 近期市场对于光伏补贴退坡的幅度有所担忧,我们认为补贴退坡幅度有一定的确定流程,幅度不会太大,同时,光伏系统成本的降低可以抵御一定程度的补贴下调,因此对于补贴的调整不必过于担心。关于明年的需求,由于 1-9 月,分布式光伏新增装机同增4 倍,光伏集中与分散发展并举的格局正逐渐形成,加之《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》正式发布,分布式爆发式增长的势头将持续下去,明年装机需求较强。重点推荐通威股份(多晶硅扩产迅速)、 隆基股份(全球单晶龙头)、 阳光电源(光伏逆变器龙头)。

( 2)弃风限电改善,明年风电装机有望反转: 今年装机数据很大可能会低于去年水平,我们认为今年是风电行业的底部,明年风电装机将反转:首先,弃风限电改善,三北“红六省”明年可能会恢复装机;其次,新增装机向中东部转移的影响已经消化差不多,中东部装机放量将进入常态化;再次,分散式风电建设拉开序幕,河南、内蒙古、新疆都开始布局分散式风电;最后,海上风电由于靠近负荷中心、不占用土地、利用小时数长,也开始放量。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技( 风机龙头)、泰胜风能( 风塔龙头、海上风电业务起量)。

( 3)核电:华龙一号英国通用设计审查正式进入第二阶段。 英国核能监管办公室( ONR)和英国环境署( EA)当天发布联合声明,宣告我国三代核电技术华龙一号在英国的通用设计审查( GDA)第一阶段工作完成,正式进入第二阶段。通过了 GDA 审查之后,华龙一号将在英国布拉德韦尔 B 项目进行建设。 GDA 第二阶段预计耗时 12 个月左右。在第二阶段主要是针对华龙一号的安全声明进行技术审查。华龙一号在英国开工建设,将是促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群的重要举措。继续长期看好龙头产业链公司。重点推荐台海核电(核岛一回路主管道龙头)、 江苏神通(核级阀门龙头)、 浙富控股(控制棒驱动机构龙头)、 东方电气(核岛一回路主设备龙头)。

( 4)储能:国家能源局印发《完善电力辅助服务补偿(市场)机制工作方案》,提到鼓励储能设备参与电力辅助服务。 该政策的推出,将进一步促进储能参与调峰调频的应用。关注各地区储能辅助服务政策、动力电池梯次利用进展。储能尚处于示范应用阶段,优先关注率先实现商用化运营的公司。

电力设备: 根据 21 世纪经济报道,发改委正组织于 12 月 19 日下午召开新闻发布会,并就落实《全国碳排放权交易市场建设方案(电力行业)》,推动全国碳排放权交易市场建设有关工作进行动员部署。我们预计伴随全国碳市场构架体系的不断完善,未来还将覆盖钢铁、化工、建材、造纸和有色金属等重点工业行业,形成一个覆盖 30—40 亿吨碳配额的市场,假设换手率 5%,价格 30 元/吨,配额市场总成交量便可达 45-60 亿元。推荐方面继续看好重大资产重组与配资批文到位的国电南瑞与电力设备先进制造代表宏发股份。

工控: 11 月工业机器人产量同比增加 45.8%,工业自动化持续景气。 11 月制造业 PMI 指数 51.8,连续 16 月在枯荣线上,四季度有望平稳,明年或面临下行压力。智能制造大势所趋,工控具备长期投资价值。“产业升级+进口替代”将是长期方向,部分行业持续增长驱动未来工控稳定增长,而国内企业凭借产品性价比、快速响应、行业应用整体解决方案等优势,国产化渗透率有望继续提升。三季报显示工控企业三季度增长环比增速略有放缓,但结构上 3 季度下游 3C 制造锂电设备烟草纺织家具等固定资产投资仍保持增长。 11 月工业机器人实现产量 1.12 万台,同比增加 45.8%;累计 11.8 万台,同比增长 68.8%。工业机器人的增速反映了国内智能制造仍在保持较好增长。 建议重点关注龙头: 汇川技术、 长园集团,关注鸣志电器。

风险提示: 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。