2017是新零售元年,这一年我们看到阿里、腾讯、京东、小米等线上巨头以自建、收购、战略合作等多种方式介入线下实体零售;这一年我们看到永辉、苏宁、天虹、罗森等线下零售龙头扩张提速;这一年我们看到盒马鲜生、超级物种、小米之家等现象级创新业态的涌现。不同于曾经的O2O,新零售强调流量的转化,重构人、货、场的关系,涉及商品和供应链层面的改造,是更接近商业本质的变革。在我们看来,新零售不分线上和线下,任何提升效率、降低成本、满足消费需求的产品、品牌和业态,都将得到资本的关注和青睐。

线上线下融合在全球成为趋势,亚马逊收购全食超市,谷歌战略合作沃尔玛,腾讯入股京东和永辉,阿里入股苏宁、银泰和高鑫零售,互联网巨头的流量变现需求和线下零售的供应链基础结合。过去我们把更多的注意力放在前端创新,希望寻找到享受流量红利的投资标的;但不得不面对的现实在于,前端流量寡头垄断的格局已经形成,未来更多的注意力应该侧重于后端供应链。对于大多数品牌和业态而言,借助互联网巨头的赋能平台快速做大做强,实现集中度提升是当下最紧迫的战略。

超市是2017年最重要的细分板块,随着阿里入股高鑫零售,腾讯入股永辉超市,超市领域的整合已经到了强强联手阶段,这意味着小公司寻求被巨头直接整合的机会在逐渐丧失,未来更多关注龙头公司的模式创新、经营表现和战略规划;百货/购物中心有望成为2018年最重要的细分板块,百货/购物中心的资产低估是不争的事实,但我们一直强调资产的重估必须建立在强运营能力的基础上。12月14日银泰与中央商场的战略合作,采用银泰托管运营分成的轻资产模式,避免了资产和股权定价的谈判难度,为其他同类型公司(特别是国企零售的混改)提供了具备可操作性的方案。

零售行业的分化大时代已经开始,而阿里、腾讯等互联网巨头的介入将加速这一过程,技术、数据的进步带来更好消费体验的同时,也将助力龙头企业完成集中度提升的过程。2018年继续看好零售板块,维持买入评级!