本期板块表现:

上周表现:公用事业板块整体上涨。 沪深 300 指数下跌 0.56%,创业板下跌 0.46%,公用事业整体上涨 0.26%。子板块电力板块下跌 0.64%, 水务板块上涨 1.09%,燃气板块上涨2.93%,环保工程及服务上涨 0.98%。

本期行业观点:

环保板块观点: 京津冀“ 2+26”城市 10-11 月 PM2.5 大幅下降, 环保部开展 2017 年冬季供暖保障工作专项督查。 “ 2+26”城市 10-11 月 PM2.5 平均浓度为 65μg/m3,同比下降 22.6%。月均浓度较低的前 3 位城市依次是北京、廊坊和天津市;月均浓度较高的城市是邯郸、安阳市和开封市。 今年 1 月到 11 月,北京全市 PM2.5 累计浓度平均为 58 微克/立方米,低于气十条考核要求的 60 微克/立方米。环保部于 12 月 4 日向京津冀及周边地区“ 2+26”城市下发特急文件,凡属(煤改气、煤改电工程)没有完工的项目或地方,继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式。 并于15 号-17 号对“ 2+26”城市开展供暖保障专项督查。督查合计派出 839 个组,每组 2 人,对“ 2+26”城市相关村(社区)供暖保障情况进行全覆盖检查。检查内容主要包括( 1)居民供暖是否正常、( 2) 燃气采暖气源是否稳定、( 3) 电采暖的电价优惠政策是否落实、( 4) 燃煤采暖的煤炭是否供应、( 5) 计划内和计划外的气代煤和电代煤改造任务完成情况等。如发现供暖未能保障的情况,建议地方政府限期改正,务必保障群众温暖过冬。 地方政府如对排查工作不认真、不积极,整改落实不到位、不彻底,解决问题拖拖拉拉、进展缓慢的,将纳入中央环保专项督察,严肃追究责任。

公用板块观点 1: 国家能源局发布 11 月用电数据,累计用电同比增速持续回落。 1-11 月,全社会用电量累计 57331 亿千瓦时,同比增长 6.5%,增速同比增长 1.5 个百分点,环比1-10 月降低 0.2 个百分点。分产业看,第一产业、第二产业、第三产业及城乡居民生活用电分别同比增长 7.1%、 5.5%、 10.5%及 7.7%。 其中, 第二产业对用电增量贡献最高,为60%。 11 月单月,全社会用电量 5310 亿千瓦时,同比增长 4.6%,增速同比减少 2.4 个百分点,环比 10 月单月下降 0.3 个百分点。分产业单月用电数据显示, 11 月仅第二产业用电同比增速环比 10 月提升 0.5 个百分点,第一产业、第三产业及城乡居民生活用电增速环比 10 月则分别下降 1.2、 3.9 和 0.8 个百分点。 11 月单月全社会用电量环比 10 月单月增加 3.5%, 11 月单月工业用电增速出现回暖系历史上正常的现象,今年 11 月份回暖较往年略偏强,所以 11 月增速下行可能基数因素偏多。

公用板块观点 2: 气荒短期利好上游具备气源的企业,中下游运营商业绩总体或将承压。近期燃气价格暴涨,部分管道气源紧张地区的运营商被迫采购高价 LNG,以保障供应。尽管燃气运营商预计将会受益于煤改气带来的售气量同比增加,但是由于高毛利率的工业气业务受限,整体盈利能力或将下降;购气成本上升也对燃气运营商造成较大压力,燃气运营商业绩总体或将承压。我们判断短期天然气价格暴涨有利于上游气源商和甲醇生产商,以及 LNG 进口商,推荐推荐新奥股份。中长期随着气源问题的逐步解决,燃气销量有望进一步增长,但是经历本轮气荒造成的停产涨价潮之后,工业用气和车用需求在未来将会存在较大不确定性。 煤改气放缓亦将推动电代煤、集中化供暖等多元化采暖模式推广。

重点池推荐:

公用行业: 1) 电力: 国投电力、湖北能源、申能股份、国电电力; 2) 清洁能源: 联美控股、 百川能源、深圳燃气、中国核电。

环保行业: 1)大气+监测: 清新环境、 雪迪龙。 2)水环境: 万邦达、中金环境、 博世科。3) 固废: 启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫。