传媒板块本周小幅上涨 0.51%, 表现优于市场。 本周申万一级行业传媒指数小幅上涨0.51%, 表现优于沪深 300( -0.56%)和创业板指( -0.46%), 显示行业位于估值底部,在市场整体回调情况下,具备一定的安全边际。三季报后传媒板块平均市盈率 37 倍, 处于传媒历史最低估值水平, 优质龙头公司 2018 年估值普遍在 20 倍左右,业绩增速在 25%左右, 估值和业绩匹配较好。我们认为在政策保持平稳且市场预期较为充分的大环境下,各板块整合不断深入,行业龙头逐渐显现其竞争力并和第二梯队拉大差距, 后续传媒板块没有再大幅下跌的空间,受益于行业集中度提升的行业龙头公司我们认为是核心配置主线,持续推荐以视觉中国、三七互娱、分众传媒、完美世界、 新经典等为代表的有资源优势和业绩支撑的优质平台型龙头公司。本周传媒板块涨幅前五为暴风集团( 19.76%)、 拓维信息( 10.96%)、 华闻传媒( 8.89%)、 天音控股( 8.37%)、新经典( 7.70%), 跌幅前五为龙韵股份( -10.24%)、 掌阅科技( -9.86%)、 联建光电( -8.41%)、 创业黑马( -8.27%)、大晟文化( -6.49%)。

重点看好个股的最新变化。 1)影视:华策影视( 4 季度单集过千万大剧《甜蜜暴击》等确认收入,有望迎来业绩拐点); 光线传媒( 贺岁档; 周期底部;线上线下平台化); 中国电影(贺岁档); 2)视觉中国( 新媒体正版用图增加,业绩预计快速稳定增长,壁垒高)。 3)游戏: 顺网科技( 吃鸡游戏,网吧回流利好)、 三七互娱(永恒纪元国内月流水稳定 2 亿、《 大天使之剑 H5》 排名稳定前十,最新月流水 1.8 亿+, 页游《金装传奇》和《永恒纪元》表现优异)、 完美世界(全年业绩预计确定,《诛仙》资料片上线月流水稳步提升,影视板块 2018 年有望超行业增速)、 游族网络(董事长增持、公司拟回购股票 3-5 亿元显示长期看好决心、《妖精的尾巴》、《射雕英雄传》等游戏表现良好,四季度进入业绩反转)。 4)营销:分众传媒( 长期看好国际化扩张及三四线下沉, 白酒等新品牌广告拉动版位数增长,预计 2018 业绩超预期概率大,继续看好)。

《芳华》 2 天票房突破 2 亿, 国产电影“贺岁档”存在超预期机会。 12 月中旬至春节期间共上映 45 部左右影片,其中国产片高达 39 部。下周圣诞档期陈凯歌的《妖猫传》,悬疑片《心理罪之城市之光》和成龙主演的科幻电影《机器之血》 等三部大片上映, 12 月底还有吴君如的导演处女座《妖铃铃》、葛优主演的《断片之险途夺宝》、刘亦菲主演的《二代妖精之今生有幸》以及韩庚主演的《前任 3:再见前任》 上映, 光线传媒、华谊兄弟、上海电影、万达电影、北京文化、横店影视等上市公司纷纷跻身“贺岁档”,电影行业估值合理上市公司存在票房表现超预期机会。

本周美国 FCC 投票废止奥巴马时代“网络中立”决定,美国电信及互联网行业迎来变局。本周四 FCC 以 3 票对 2 票的结果通过了废止“网络中立”的决定,未来监管机构对于网络运营商( ISP)的监管将大幅放松, ISP 将有权力针对不同内容及通讯方式采取区别收费,使部分网站及服务拥有更快的通道。 FCC 的决定利好 Comcast、 AT&T、 Verizon 等 ISP进一步整合互联网资源,对于依赖于运营商流量的 Google ( Youtube)、 Netflix、 Apple等公司,则增加了带宽费用的不确定性